2009年天津泰达投资控股有限公司公司债券募集说明书摘要(图)

本期债券:指总额为人民币29亿元的2009年天津泰达投资控股有限公司公司债券,简称“09泰达债”。

承销团:指由主承销商为本期债券发行组织的,由主承销商、副主承销商和分销商组成的承销团。

余额包销:指承销团按照承销团协议所规定的各自承销本期债券的份额,在承销期结束时,将售后剩余的本期债券全部自行购入的承销方式。

实名制记账式企业债券:指采用中央国债登记结算有限责任公司的中央债券簿记系统,以记账方式登记和托管的企业债券。

2009年天津泰达投资控股有限公司公司债券业经国家发展和改革委员会发改财金20091079号文件批准公开发行。

注所:北京市崇文区崇文门外大街9号新世界600628股吧)正仁大厦8层805室

二、债券名称:2009年天津泰达投资控股有限公司公司债券(简称“09泰达债”)。

率选择权及投资者回售选择权。本期债券在存续期内前5年票面年利率为4.98%(该利率根据Shibor基准利率加上基本利差3.13%确定,Shibor基准利率为发行首日前5个工作日全国银行间同业拆借中心在上海银行间同业拆放利率网(www.shibor.org)上公布的一年期Shibor(1Y)利率的算术平均数1.85%,基准利率保留两位小数,第三位小数四舍五入),在存续期的前5年固定不变。在本期债券存续期限的第5年末,发行人可行使调整票面利率选择权,上调票面利率0至100个基点(含本数);投资者可选择是否将其持有的债券全部或部分回售给发行人。如投资者选择继续持有本期债券,未被回售部分债券票面年利率为债券存续期限前5年票面年利率加上上调基点,在债券存续期限后5年固定不变。本期债券采用单利按年计息,不计复利,逾期不另计利息。

五、发行人调整票面利率选择权:发行人有权决定在本期债券存续期限的第5年末上调本期债券后5年的票面利率,调整幅度为0至100个基点(含本数),其中一个基点为0.01%。

六、发行人调整票面利率公告日期:发行人将于本期债券第5个计息年度付息日前的10个工作日刊登关于是否调整本期债券票面利率以及调整幅度的公告。

七、投资者回售选择权:发行人作出关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的公告后,投资者有权选择在本期债券的第5个计息年度的投资者回售登记期内进行登记,将持有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人;或选择继续持有本期债券。

八、投资者回售登记期:投资者选择将持有的本期债券全部或部分回售给发行人的,须在发行人调整票面利率及回售实施办法公告规定的期限内进行登记;若投资者未做登记,则视为继续持有债券并接受上述调整。

九、发行方式及对象:本期债券通过承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者(国家法律、法规另有规定除外)公开发行。

十、发行价格:本期债券面值100元,平价发行,以1,000元为一个认购单位,认购金额必须是1,000元的整数倍且不少于1,000元。

十一、债券形式:本期债券以实名制记账方式发行,并在中央国债登记公司开立的一级托管账户托管。

十四、起息日:自发行首日开始计息,本期债券存续期限内每年的4月30日为该计息年度的起息日。

十五、计息期限:自2009年4月30日至2019年4月29日。如投资者行

使回售权,则其回售部分债券的计息期限为自2009 年4月30日至2014 年4月29日。

十六、还本付息方式:采用单利按年计息,不计复利,逾期不另计息。每年付息一次,到期一次还本,最后一期利息随本金的兑付一起支付。

十七、付息日:2010年至2019年每年的4月30日(如遇法定节假日或休息日,则顺延至其后的第1个工作日)。如投资者行使回售权,则其回售部分债券的付息日为2010年至2014年4月30日(如遇法定节假日或休息日,则顺延至其后的第1个工作日)。

十八、兑付日:2019年4月30日(如遇法定节假日或休息日,则顺延至其后的第1个工作日)。如投资者行使回售权,则其回售部分债券的兑付日为2014年4月30 日(如遇法定节假日或休息日,则顺延至其后的第1个工作日)。

二十一、承销团成员:本期债券主承销商为德邦证券有限责任公司,副主承销商为国金证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、爱建证券有限责任公司,分销商为兴业证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、南京证券有限责任公司、湘财证券有限责任公司、浙商证券有限责任公司。

二十二、债券担保:本期债券由天津滨海新区建设投资集团有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

二十三、信用级别:经中诚信国际信用评级有限责任公司综合评定,本期债券的信用级别为AA+级,发行人长期主体的信用等级为AA+。

二十四、上市安排:本期债券发行结束后1个月内,发行人将就本期债券提出在经批准的证券交易场所上市或交易流通的申请。

二十五、税务提示:根据国家有关税收法律、法规的规定,投资者投资本期债券所应缴纳的税款由投资者承担。

证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、爱建证券有限责任公司、浙商证券有限责任公司、分销商兴业证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、南京证券有限责任公司、湘财证券有限责任公司组成的承销团,以余额包销的方式进行承销。

一、本期债券采用实名制记账方式发行,通过承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者(国家法律、法规另有规定除外)公开发行。

二、境内法人凭加盖其公章的营业执照(副本)或其他法人资格证明复印件、经办人身份证及授权委托书认购本期债券;境内非法人机构凭加盖其公章的有效证明复印件、经办人身份证及授权委托书认购本期债券。如法律法规对本条所述另有规定,按照相关规定执行。

三、本期债券由中央国债登记公司托管记载,具体手续按中央国债登记公司的《实名制记账式企业债券登记和托管业务规则》的要求办理。该规则可在中国债券信息网(www.chinabond.com.cn)查阅或在本期债券承销商发行网点索取。

四、投资者办理认购手续时,不需缴纳任何附加费用;在办理登记和托管手续时,须遵循债券托管机构的有关规定。

本期债券通过承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者(国家法律、法规另有规定除外)公开发行。具体发行网点见附表一。

一、认购人接受本募集说明书和本募集说明书摘要对本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束。

二、本期债券的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更,在经有关主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时,投资者同意并接受这种变更。

三、本期债券的担保人依有关法律、法规的规定发生合法变更,在经有关主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时,投资者同意并接受这种变更。

四、如果本期债券在证券交易所上市的申请获得批准,则投资者可自愿将其持有的本期债券转托管到证券交易所指定的相应证券登记结算公司,由承销商代为办理相关手续。

五、在本期债券的存续期限内,若发行人将其在本期债券项下的债务转让给新债务人,则在下列各项条件全部满足的前提下,投资者(包括本期债券的初始购买人和二级市场的购买人)在此不可撤销地事先同意并接受该等债务转让:

(一)本期债券发行与上市(如已上市)或交易流通的审批部门同意本期债券项下的债务转让。

(二)就新债务人承继本期债券项下的债务,有资格的评级机构对本期债券出具不次于原债券信用级别的评级报告。

(三)原债务人与新债务人取得必要的内部授权后正式签署债务转让协议,新债务人承诺将按照本期债券原定条款和条件履行债务。

(四)担保人同意债务转让,并承诺将按照担保函原定条款和条件履行担保义务;或者新债务人取得经主管部门认可的由新担保人出具的与原担保函条件相当的担保函。

(五)原债务人与新债务人按照有关主管部门的要求就债务转让进行充分的信息披露。

(一)本期债券在存续期内每年付息1次,最后一期利息随本金的兑付一起支付。本期债券付息首日为2010年至2019年每年的4月30日(如遇法定节假日或休息日,则顺延至其后的第1个工作日)。含付息首日当日)。如投资者行使回售权,则其回售部分债券每年的付息日为2010年至2014年每年的4月30日(如遇法定节假日或休息日,则顺延至其后的第1个工作日)。

(二)未上市债券利息的支付通过债券托管人办理;上市债券利息的支付通过登记机构和有关机构办理。利息支付的具体事项将按照国家有关规定,由发行人在有关主管部门指定的媒体上发布的付息公告中加以说明。

(三)根据国家税收法律法规,投资者投资本期债券应缴纳的有关税收由投资者自行承担。

(一)本期债券到期一次还本。本金兑付首日为2019年4月30日(如遇法定节假日或休息日,则顺延至其后的第1个工作日)。如投资者行使回售权,则其回售部分债券的兑付日为2014年4月30日(如遇法定节假日或休息日,则顺延至其后的第1个工作日)。

(二)未上市债券本金的兑付由债券托管人办理;上市债券本金的兑付通过登记机构和有关机构办理。本金兑付的具体事项将按照国家有关规定,由发行人在有关主管部门指定的媒体上发布的兑付公告中加以说明。

1、发行人有权决定在本期债券存续期限内第5年末上调本期债券后5年的票面年利率,调整幅度为0至100个基点(含本数),其中一个基点为0.01%。

2、投资者选择将持有的本期债券全部或部分回售给发行人的,须在届时公告的回售实施办法规定的登记期限内进行登记,将持有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人;或选择继续持有本期债券。

3、投资者逾期未办理回售登记手续或办理回售登记手续不符合相关规定的,即视为投资者放弃回售,同意继续持有本期债券。投资者办理回售登记手续完成后,即视为投资者已经行使回售权,不得撤销。

4、投资者回售本期的债券,回售金额必须是人民币1,000元的整数倍且不少于1,000元。

5、发行人依照登记机构和有关机构的登记结果在回售部分债券的兑付日为登记回售的投资者办理兑付。

英文名称:Tianjin TEDA Investment Holding Co., Ltd.

经营范围:以自有资金对工业、农业、基础设施开发建设、金融、保险、证券业、房地产业、交通运输业、电力、燃气、蒸汽及水的生产和供应业、建筑业、仓储业、邮电通讯业、旅游业、餐饮业、旅馆业、娱乐服务业、广告、烟酒生产制造、租赁服务业、食品加工及制造、教育、文化艺术业、广播电影电视业的投资;高新技术开发、咨询、服务、转让;各类商品、物资供销;企业资产经营管理;纺织品、化学纤维、电子通讯设备、文教体育用品加工制造;组织所属企业开展进出口贸易(以上范围内国家有专营专项规定的按规定办理)。

(一)1984年至2000年。公司前身天津经济技术开发区总公司于1984年经天津市政府批准成立,注册资本5亿元,1988年增资到15亿元。2000年,天津经济技术开发区总公司将所属部分资产划拨给津联集团,并于同年7月与津联集团合资组建了天津泰达津联热电有限公司、天津泰达津联电力有限公司、天津泰达津联自来水有限公司、天津泰达津联燃气有限公司。开发区总公司对组建的公司保持管理责任。

(二)2001年至今。2001年12月30日,经天津市政府批准,以天津经济技术开发区总公司的转制为基础框架,并统筹组合天津泰达集团有限公司、天津经济技术开发区建设集团有限公司(后更名为“天津泰达建设集团有限公司”),注册成立天津泰达投资控股有限公司。泰达控股注册资本60亿元人民币,作为开发区国有资产的授权经营单位,对区属国有资产行使所有者职能,承担保值增值的责任。

2004年,泰达控股在市政府的支持下战略收购天津钢管集团股份有限公司57%的股份。该项收购标志着泰达控股在实业投资发展与资源性行业相结合发展之路迈出巨大的一步,公司现金流得到极大的改善。

在天津经济技术开发区总公司、天津泰达集团有限公司、天津泰达建设集团有限公司、天津钢管公司四家公司整合的基础上,泰达控股形成了以水、电、气、热、公交、市政等子公司为首的能源供应为核心的公用事业;以钢管公司为代表的实业投资事业;以泰达集团、建设集团为首的城市开发为主导的城市资源经营事业;以海洋滩涂整治为龙头的开发区北区开发和以垃圾发电、污水处理循环经济为标志的社会效益和企业效益相统一的专营领域的全面发展。

公司是依照《公司法》,按照国有资产授权经营程序,经国有资产代表及管理部门批准设立的国有独资的有限责任公司。天津经济技术开发区管理委员会是公司的出资人代表,按照国家所有、分级管理、授权经营、分工监督的国有资产管理原则,对公司行使所有者职能,享有资产收益,重大决策和选择经营管理者等权利

泰达控股本部共设十三个职能部门:党委办公室(宣传部)、党委组织部(纪检办)、群众工作部(工会、团委)、总经理办公室、人力资源部、财务中心、建设管理部、投资管理部、项目评估部、资产管理部、证券部、公用事业部、安全技术部。

董事会主要由天津经济技术开发区国资委主管领导组成,根据国家有关法律、行政法规和地方政府的有关规定,定期对公司经营活动重大事项进行审议、聆询,参与重大经营事项的决策与管理活动,确保政府政策指导与市场运营的和谐、统一。

2、监事会以财务监督为核心,根据国家有关法律、行政法规和地方政府的有关规定,对公司的财务活动及公司负责人的经营管理行为进行监督,确保国有资产及其权益不受侵犯。监事会与公司是监督与被监督的关系,监事会不参与、不干预企业的经营决策和经营管理活动。

公司董事会是公司的最高决策机构,负责公司重大事项的决策。总经理办公会是公司最高管理机构,负责支持和执行董事会的决策,以及对公司日常经营活动的重大事项做出决定。

公司实行总经理负责制,由总经理根据需要授予副总经理分管的权限,副总经理协助总经理分管业务和职能部门,并直接对公司总经理负责。公司设立由投资管理部、项目评估部、资产管理部、财务中心组成的投资委员会,投资委员会负责对公司重大投资项目进行独立评估,并直接对公司总经理负责。

目前,公司形成了以投资决策机制、担保审批决策机制、项目管理决策机制、投资退出决策机制等为主要内容的经营决策体系,并制定了一系列相关管理办法。

截至2007年末,天津泰达投资控股有限公司资本结构如下:持有人为天津经济技术开发区管理委员会,实际投资额600,000万元,占实收资本的100%。

截至2007年底,泰达控股纳入合并会计报表范围的控股子公司共58家。其中全资子公司26家,发行人直接控股或通过全资子公司间接控股公司共32家。

该公司成立于1990年,1995年12月通过国家验收,目前注册资本52.3114亿。钢管公司是国家“八五”期间重点工程,具有200万吨以上的无缝钢管生产能力,是中国最大的无缝钢管生产企业,无缝钢管生产能力居世界单厂产量之首,该公司拥有世界先进水平的生产设备,公司的炼钢连铸、轧管、管加工分别引进德国德马克公司、意大利皮昂蒂公司、美国PMC公司和瑞士麦尔兹公司的设备,并首创一体化联动生产。该公司的产品也先后通过了美国石油协会(API)认证、中国船级社(CCS)认证和ISO9001质量体系认证,是天津市最重要的钢铁企业之一。2007年实现销售收入379.5亿元,利润总额21.63亿元。在全国76家钢铁企业排序情况中,销售收入第16位,利润总额第13位。

该公司注册资本20亿元,拥有一家上市公司、十余家全资或控股公司及五十多家参股企业,资产规模超过100亿元。2004年天津泰达集团有限公司按照滨海新区及开发区、泰达控股的发展战略,重新确定了以土地为核心资源,在3-5年内成为天津市最具实力的城市运营商的产业定位和企业经营目标。泰达集团核心业务主要包括三个层次:第一是以土地资源为主的成片土地开发和以环保、绿化产业为代表的城市运营。泰达集团将作为土地开发商和城市资源专营商,以资源经营为主。第二是在土地资源基础上的房地产业,包括住宅及商业开发,利用集团现有的紧密和半紧密企业资源,在土地实现收益的基础上,在二级开发中获得相关利润。第三是对城市运营的非核心业务,如餐饮、娱乐、商业等将以参股、租赁、委托、承包经营为主。

公司注册资本6亿元,是天津市最早的房地产开发商之一,1994年获得建设部授予的一级房地产开发企业资质,2001年、2003年连续两次被天津市建委评定为“天津市房地产二十强开发企业”之首,2002年进入“全国房地产领先企业”行列,2003年全国第五届住交会被评为“2003年度中国房地产品牌企业五十强”;2004年被评为天津市房地产开发信誉度AAA级企业。公司陆续开发了“风荷新园”、“泰达园”、“芳林泰达园”、“泰达时代”、“天江格调花园”、“格调兰庭”、“格调故里”、“翠亨村”、“翠亨康庭”、“海韵园”、“财富星座”、“滨海金融街000402股吧)”等一批知名的房地产项目,累计房地产开发面积300多万平方米,物业养管面积800多万平方米。1998年由建设集团发起并控股的津滨发展000897股吧)公司已在深圳证券交易所上市。2007年实现经营收入24.63亿元,实现净利润4.09亿元,净资产收益率为16.32%。

天津滨海快速交通发展有限公司成立于2001年1月18日,注册资本28.12725亿元,是由天津泰达投资控股有限公司、天津天保控股有限公司、天津港600717股吧)(集团)有限公司、天津市塘沽城市建设投资公司四家单位共同投资组建的有限责任公司。天津滨海快速交通发展有限公司成立后,承担着天津市区至滨海新区间的快速轨道交通工程的建设任务。

截至2007年12月31日,泰达控股通过控股100%的全资子公司天津泰达集团有限公司间接持有国内A股上市公司天津泰达股份000652股吧)有限公司(000652.SZ)33.75%的股份;泰达控股持有国内A股上市公司天津滨海能源000695股吧)发展股份有限公司(000695.SZ)39.47%的股份;通过全资子公司天津泰达建设集团有限公司间接持有国内A股上市公司天津津滨发展股份有限公司(000897.SZ)23.3%的股份;发行人还直接持有国内A股上市公司青海明胶股份有限公司(000606.SZ)3.24%的股份。

发行人为国内知名的大型国有独资投资控股公司,主要投资经营行业包括钢管行业、基础设施建设、能源供应、土地开发和现代交通建设,其投资经营范围还涉及金融、保险、房地产、生态环保、旅游、风险投资等多个领域。

自1984年起,国家先后在一些城市划定区域,在该区域内集中力量建设完善的基础设施,创建符合国际水准的投资环境以吸引外资,并制定了相应的优惠政策。经过近二十年的开发建设,开发区已从沿海地区扩展到内地,遍布中国的主要工业城市,凭借其良好的基础设施、服务和优惠政策,成为我国最具特色的经济区域,逐渐由创业期向成熟期发展。各类开发区中,国家级经济开发区由于成立时间长、基础设施齐备和发展模式较为成熟,已经成为所在地区经济发展的动力。

目前,我国已有54个国家级经济技术开发区,其中,东部32个、中部9个、西部13个。截至2007年,已累计开发土地面积1137.76平方公里,全区从业人员535.04万人。世界500强有700多个项目建在上述开发区,其新设的研发中心大多落户区内。

2007年我国54个国家级经济开发区保持了良好发展势头,共实现地区生产总值12695.96亿元,主要经济指标保持20%以上的增长速度,其中,国家级开发区共有高新技术企业4093家。2007年,各区高新技术企业共实现工业总产值18897.99亿元,占各区工业总产值的49.2%,同比增长32.47%;高新技术产品出口额1150.91亿美元,占各区出口总额的64.6%。国家级开发区已成为产出最高、拉动力最强、示范效应最明显的区域之一,充分发挥了对所在地区经济发展的促进作用。

从目前开发区的发展状况来看,1995年以前成立的开发区基本进入平稳发展时期。天津经济技术开发区(泰达)、苏州工业园、北京中关村000931股吧)等大型开发区基本奠定了在各类开发区中的领先地位,逐渐由粗放型转向集约化发展模式,通过管理、制度创新不断提高竞争力。

我国无缝钢管行业发展相对缓慢,直至20世纪90年代初,我国石油用无缝钢管90%以上仍依赖进口。十多年以来,随着天津钢管公司的成立、钢管生产技术的提高和行业的不断发展,我国石油用无缝管材国产化率逐渐提高到80%以上,并成为油井管净出口国。2000年以来,是我国钢管行业50年发展历程中产量增长最快的几年,钢管以每年平均23.75%的高速增长,钢管中又以焊接钢管增长速度最快,年平均增速达到了27.31%,大大高于无缝钢管的年平均增长率,管材比保持在7.0%以上。目前我国钢管产量居世界第一位。

钢管进口量在2002年突增后,到2003年又大幅下降;钢管出口量基本是逐年增长,2003年增幅最大,并出现钢管进出口量基本持平,无缝管出口量大于进口量的现象。国际市场需求对我国无缝钢管行业的影响主要体现在出口方面,我国产品具有一定的价格优势,近年来在国际市场上份额持续增长。目前,我国无缝钢管出口产品结构也发生了显著变化,石油天然气钻探管已占到无缝钢管出口总量的45.78%。受全球能源需求的带动,2008年无缝钢管出口保持良好的增长态势,1-10月份我国共累计出口钢管482.94万吨,较2007年1-10月份同比增幅达到49.98%。

改革开放以来,尤其是进入21世纪以来,一大批具有国际先进水平和接近国际先进水平的钢管生产技术装备,在我国钢管行业的生产中起到了主导作用。这些先进技术装备生产的钢管产品质量优良,不但替代了部分进口产品,而且促进了产品的出口。

由于技术装备发生了质的变化,具有先进技术水平的“短流程”生产工艺(炼钢(精炼)--连铸管坯--连轧管)在无缝管企业大量涌现,其产品质量普遍接近或达到国际先进水平,产品市场覆盖了石油、化工、锅炉、煤炭、汽车、船舶、电站以及军工、航空、航天、核能、钢结构等行业和领域,同时还部分出口;还有一批具有高附加值、高技术含量的产品,如特殊扣套管、高钢级锅炉管、钻杆等产品正在开发或在批量试生产中,不久将替代进口产品。总体看,未来一段时期内我国钢管生产行业发展前景良好,现有的价格优势将使得其出口规模逐渐扩大,而国内市场需求的稳定增长也为该行业的发展奠定了良好的基础,但由于产能扩张较快,行业内竞争压力将日益加大。

随着我国国民经济的迅速发展,城市化的进程进一步加快,城市交通出现了明显的供需矛盾。近年来国家和各地政府高度重视我国城市规划建设的发展,在我国新一轮城市经济发展过程中,城市轨道交通事业将发挥它应有的作用。

城市轨道交通和其他公共交通相比,具有以下特点:用地省,运能大,轨道线路的输送能力是公路交通输送能力的近10倍;每一单位运输量的能源消耗量少,因而节约能源;采用电力牵引,对环境的污染小;噪声属集中型,人均噪声小,易于治理;乘客乘座安全、舒适、方便、快捷。

近几年来,我国城市轨道交通迅猛发展,到2006年止,中国内地已建成运营线-2005年期间建成运营里程为496.94公里,平均每年通车里程达100公里,已形成具备一定规模的环渤海京津冀地区、长江三角洲地区、珠江三角洲地区城际交通网。

目前,全国已开通城市轨道交通的城市有北京、上海、天津、广州、长春、大连、重庆、武汉、深圳、南京10个城市,全国规划建设轨道交通网络的城市则已有25个。预计“十一五”期间中国各城市在轨道交通建设方面将投资6000多亿元,2015年中国将拥有超过2000公里的城市轨道交通线路。今后,城市轨道交通将和其他交通方式共同构建高效率的综合交通体系,在我国的经济发展过程中,更好地发挥作用。

在未来较长的时间里,公路交通建设仍将是基础设施建设的重点。从总体上说我国交通设施仍然总量不足、密度偏低,现有交通不能满足经济高速增长的需求。天津、广东、河北、上海、北京、浙江、福建、江苏、河南、海南、山东等省市国道相对拥挤,其中天津、广东、河北、上海和北京尤为严重。为缓解运力紧张局面,保证国民经济正常运行,国家今后仍将继续加大对交通建设的投入。为缓解建设资金不足与基础设施落后的矛盾,收费公路在一定时期内仍将存在。

今年来,随着经济的稳步发展和居民收入水平的不断提高,我国房地产市场需求逐年增长,带动了房地产行业的长足发展。但同时也出现投资需求过旺、信贷投放过猛以及乱占滥用耕地等问题。2004年以来,国家对房地产市场采取了系列调控措施,适度控制信贷规模,清理整顿开发区和土地市场秩序,加大对土地市场的调控力度,农业用地转建设用地受到严格控制,土地开发面积增幅回落。以上一系列宏观调控政策的实施使市场供求关系持续偏紧。根据商品房空置面积、房价收入比以及租售价格比三大指标测算,我国房地产行业已出现泡沫化倾向。国家宏观调控政策的逐渐落实,短期内不同程度地对各地区房地产行业的发展形成影响,投资增长将有所波动。但从长远来看,这些措施将提高房地产企业整体竞争力,有利于我国房地产行业的可持续发展。

天津作为环渤海经济圈的物流及制造业中心,经济发展速度一直处在全国较高水平,这在一定程度上拓展了该地区房地产行业的发展空间。随着收入水平的提高,天津居民对居住条件的要求也逐渐提高,住宅市场需求持续增长。同时,地区经济的稳定发展也为天津办公楼、商业及其他用房需求的增长拓展了一定的空间。预计未来一段时期内,天津地区的房地产需求仍将保持增长趋势。

2004年以前天津市房地产投资一直保持增长态势,2004年受国家宏观调控政策的影响,房地产投资增速迅速下降,预计未来房地产投资规模的扩大会有一定压力,增速将趋于平稳。

总体而言,近年来天津市房地产行业受有效需求增长的带动逐渐进入上升时期,但受到国家宏观调控和土地管理制度变化的影响,短期内天津市房地产投资增长有所放缓;但从长远来看,天津居民收入水平较高且未来几年内仍将保持上升趋势,使得该地区房地产市场有效需求不断增长,为本地房地产行业创造了良好的条件,其中土地储备量充足且资金实力较强的大型房地产企业发展潜力较大。

作为环渤海地区的经济中心,天津市基本上已形成功能齐备、分工合理、中外资金融机构并存的多元化金融组织体系。渤海银行等全国性金融机构在津设立总部,进一步增强了辐射和带动作用。2007年,全市金融机构的资产规模不断壮大,利润稳步提高,实现结益156亿元,同比多增69亿元。2007年,天津市金融机构本外币各项存款比年初增加1378亿元,同比多增527亿元。年末增速为20.6%,高于全国平均水平5.4个百分点。贷款增长基本上与全国总体趋势保持一致。

随着经济的不断发展,我国环保投入逐步增加,“十一五”期间,中国环保投资将在13000亿元左右。初步预计,“十一五”期间如果国内生产总值年增长率不低于7.5%,环保投资占国内生产总值的比例将达到1.4%至1.5%左右,以环保投资占国内生产总值1.4%的比例测算,则这五年的环保投资将在13000亿元左右。

一个国家在经济高速增长时期,环保投入要在一定时间内持续稳定达到国内生产总值的1%至1.5%才能有效地控制污染,达到3%才能使环境质量得到明显改善。据此,虽然中国环保投资总量较大,但环保投入占国内生产总值的比例还是偏低,环保投入力度还需加强。

公司2007年的物流板块业务收入10.01亿元,毛利率34.3%。公司物流业务主要依托天津滨海泰达物流集团股份有限公司(简称“滨海泰达物流”)开展,业务主要包括高精度、专业型的电子零部件物流业务、全流程的整车及零部件物流业务、专业公共保税仓储业务。从上世纪90年代起,公司与阿尔卑斯集团及丰田集团成立中外合资经营企业开展物流业务,向阿尔卑斯集团提供电子产品及部件的物流及供应链解决方案,并成为丰田集团的物流服务供货商。2006年公司与天津经济技术开发区国有资产经营公司整合各自下属物流企业资源组建了滨海泰达物流,2008年4月30日滨海泰达物流在香港联交所创业板挂牌上市,泰达控股持股50.45%。

在滨海泰达物流的业务构成中,阿尔卑斯集团和丰田集团是主要客户,2005~2007年期间滨海泰达物流与阿尔卑斯集团成员相关的销售额在三年里分别占集团总销售额约30.5%、23.4%及17.2%,与丰田集团成员相关的销售额在三年里分别占集团总销售额约58.7%、70.7%及70.5%。为减低对现有主要客户群的依赖程度,滨海泰达物流正将物流及供应链解决方案向更多行业拓展。滨海新区的重要功能定位是要成为我国北方的国际航运中心和国际物流中心,在这一外部因素的影响下,公司的物流业务将有较大的发展空间。

天津泰达投资控股有限公司是天津经济技术开发区国有资产授权经营机构,是大型国有独资投资公司,其行政管理机构为天津经济技术开发区管理委员会。截至2007年底,公司总资产达1149.01亿元人民币,目前为天津市第一大国有企业。

泰达控股投资经营范围涉及钢管生产、基础设施建设、能源供应、现代交通、土地开发、金融、保险、房地产、生态环保、旅游、风险投资等多个领域。

2007年,泰达控股主营业务收入为338.60亿元,投资收益为12.94亿元,补贴收入为8.84亿元。其中产品销售收入占主营业务收入的78.83%;房地产销售收入占主营业务收入的14.14%;饭店及其它服务业收入占主营业务收入的0.91%;公共事业收入占主营业务收入的0.49%;物流业务收入占主营业务收入的2.96%;金融服务业收入占主营业务收入的2.37%;其他收入占主营业务收入的0.91%。

在商务部组织的国家级开发区投资环境综合评价中,天津经济技术开发区综合指标连续十次名列第一,成为中国投资环境最好的国家级开发区。2007年,天津开发区实现地区生产总值938.70亿元,按可比价格计算,比上年增长20.0%,其中第二产业增加值完成773.93亿元,可比增长18.2%,第三产业增加值完成164.77亿元,可比增长31.2%,二、三产业比例为82.5:17.5。全员劳动生产率29.92万元/人,可比增长12.9%。2007年天津开发区财政收入保持快速增长。全区完成财政收入216.88亿元,比上年增长20.0%,完成税收收入198.16亿元,同比增长16.6%,其中增值税完成107.33亿元,增长21.2%;消费税完成27.15亿元,增长11.3%;营业税完成10.81亿元,增长2.5%;企业所得税完成32.85亿元,下降0.5%。实现地方财政收入76.22亿元,增长24.3%,其中地方一般预算收入60.03亿元,增长13.5%。财政支出79.43亿元,比上年增长16.7%。

由于泰达控股一直处于天津经济技术开发区国有资产管理载体的特殊地位,天津经济技术开发区管委会以及天津市政府在公司日常经营以及资金等方面均给予有力支持,每年都拨付一定金额的财政补贴。开发区良好的财政实力和其享有的行政经济管理权限为公司提供了较强的资金、土地和人力支持,这对保持公司正常经营和稳定发展具有积极的作用。

泰达控股在2004年收购了天津钢管集团股份有限公司,钢管公司的生产设备达到世界先进水平,炼钢连铸、轧管和管加工分别引进德国德马克公司、意大利皮昂蒂公司、美国PMC公司和瑞士麦尔兹公司的先进技术,并首创一体化联动生产,获得成功。公司主导产品为连铸坯、轧制坯、石油套管、光管及热轧管、管线管、光套管、接箍结构管、流体管,均属于国家急需的战略物资,并先后通过了美国石油协会(API)认证、中国船级社(CCS)认证和ISO9001质量体系认证,同时生产的套管获得了中国质量管理协会用户委员会“1996年全国用户满意产品”称号。近几年,钢管公司不断加大新产品开发力度,石油套管品种已由原设计的J55、N80、P110三个钢级发展到现在的30个钢级,130多种规格,其中40多项填补了国家空白,具备了开发和生产各类石油套管的能力,并形成“五高一特”(高抗挤毁套管、高抗腐蚀套管、高钢级管线管、高压气瓶管、高压锅炉管、和特殊扣套管)系列套管,能按客户需求生产特殊管型。其产品如X52、X56海底管线、套管接箍等八项新产品获天津市“优秀新产品”一、二、三等科技进步奖。

钢管公司目前在国内最大500家企业排名中列于第357位,同时正在积极开辟国际市场,目前产品已覆盖全国24个陆地及部分海上油田,石油套管的国内市场占有率达到50%以上,产品出口到美国、中东、欧洲等40个国家和地区。

泰达控股作为天津经济技术开发区管委会授权经营单位,承担着天津经济技术开发区全部基础建设和公共服务等职能,为天津经济技术开发区未来可持续发展提供保障。

天津经济技术开发区管理委员会作为天津市政府的派出机构,对开发区实行统一管理,并在许多方面享受省级行政、经济管理权限。近年来,天津经济技术开发区着手向外新扩区域,先后在原开发区母区的基础上设立微电子工业区、逸仙科学工业园、化学工业区、出口加工区等新区。2004年,国务院正式批准天津经济技术开发区西区起步区4.97平方公里扩区规划,为开发区进一步发展拓展了空间。

发行人承建的城市公建项目进展顺利,使得天津经济技术开发区城市功能进一步完善。泰达控股出资建设的泰达足球场、泰达国际会议中心、科技大学泰达校区一期、职业技术学院新院区一期等公建项目已完工并投入使用,泰达市民文化广场、泰达时尚广场等项目正抓紧实施,新城区形象建设成就斐然。

泰达控股一直致力于完善开发区能源供应等基础设施配套能力。目前工业区燃气管网配套等工程已完工,五号热源厂二期、2#110KV电站、天然气储配站等能源类基础设施项目已开工建设,能源保障能力继续得到提高。开发区西区内能源配套能力初步建立,征地拆迁文明有序展开,西区土地开发已具备了招商和项目摆放能力,已有多家企业开工建设。

泰达控股不断完善天津滨海快速交通发展有限公司、天津津滨高速有限公司、天津开发区泰达公交公司、天津海滨大道建设发展有限公司、天津北塘大桥有限公司等控股、参股公司的交通运输业务,使开发区的交通运输能力逐年提高。

相继竣工的新港桥改造、中小企业园周边道路等项目以及正在建设的津滨轻轨、海滨大道等项目,使天津经济技术开发区的交通体系得到进一步完善,在降低开发区交通成本、带动沿途经济发展以及提升天津开发区发展潜力等方面具有重要意义。

泰达控股近年来开发的高档民用住宅项目,如泰达园、风荷园、风荷新园、天津格调、津滨雅都、泰达时代等房地产项目销售良好,在天津房地产市场占有重要的一席之地。此外,公司正在开发的天津开发区市民广场项目是集商贸、休闲、娱乐于一体的大型综合项目,对带动整个开发区经济有重要的意义。公司出资建设的高档办公写字楼项目——天津经济技术开发区滨海金融街项目在开发区独树一帜,成为天津开发区有特色的金融标志建筑群。

泰达控股在金融保险方面的举措力度较大,为进一步加强其资金实力,增强在金融业的竞争实力,公司在参股恒安标准人寿保险公司后,又作为渤海银行的第一大股东,正在积极推进渤海银行各项工作。

综合以上情况分析,本公司在主要业务领域均具有较强实力,具有明显市场优势和竞争优势。

公司控股的天津钢管集团股份有限公司是公司钢管业务的主要载体和平台。公司主营石油套管、热轧管等专用管材的生产和销售,目前达到了年生产钢坯220万吨,管材160万吨(其中石油套管100万吨)的生产能力,形成多达26个钢级、238个品种、近万个规格的产品系列。2007年天津钢管集团股份有限公司共实现销售收入379.5亿元;净利润总额21.63亿元。

公司作为天津经济技术开发区国有资产授权经营机构,承担着天津经济技术开发区乃至整个天津市基础设施建设重任。2006年公司完成基础设施建设投资10亿元,38个基建项目按期完工。同时2006年,公司建成了海滨大道南段、镇海桥、京山桥、洞庭路和现代导轨电车等交通工程,为滨海新区和开发区构筑了比较先进的综合交通网络。2006年,公司向开发区提供蒸汽240万吨、电力174,710万度、自来水3,839万吨、天然气4,388万立方米,确保了开发区工业和生活的需求。2007年公司继续以开发区为重点服务领域,完成生活区、工业区道路改造等12项工程,先后建设了净水厂三期、清水池、供热管线等项目,新城区给水、出口加工区给水工程,新增绿地85万平方米等。

作为投资控股型公司,截至2007年12月31日,泰达控股对外股权投资总额达162.03亿元,在金融领域内的投资规模达40多亿元,形成的资产规模为354亿元,占天津市金融资产总量的80%左右。主要投资单位有:北方信托、泰达荷银、渤海财险、渤海银行、恒安标准和渤海证券。

由于泰达控股同时承担了开发区发展建设和自身发展的双重责任,因此通过市场化运营和管理实现开发区和自身协调发展是泰达控股未来一段时期的主要目标。

公司战略目标为:通过不断努力,以资本经营和资产管理为主要模式,成为一个以资源为依托、以天津钢管公司为主的基础实业产业群、以天津开发区和滨海新区为主要投资经营和服务区域的综合性、现代化、跨国企业集团。

泰达控股初步明确了在产业布局的基本方向:建立相对完善的金融产业链,在为开发区乃至天津市的企业提供完善金融服务产品的同时发展自身的金融产业;以天津钢管集团为主的钢铁产业将成为公司基础实业投资的重要支柱;而小城开发、公用事业板块以及开发区北区开发均将为公司稳步发展奠定良好的基础。

总体看,公司制定了较为明确的发展战略,并根据自身的特点进行了合理的战略布局,将有利于未来公司的长远发展。

一、发行人2005 年、2006 年、2007 年经审计及2008年上半年未经审计的主要财务数据

二、发行人2005 年、2006年和2007年经审计财务报表(见附表二、三、四),发行人2008年6月30日未经审计的财务报表(见附表五、六、七)。

截至2007 年12 月31日止,发行人的总资产为1,149.01亿元,总负债为811.34亿元,股东权益为274.76亿元,资产负债率为70.61%。

2007 年,发行人主营业务利润为62.85亿元,营业利润为4.99亿元,实现净利润2.57亿元,同比增长44.83%。

2007年,经营活动产生的现金流入净额为1.32亿元,投资活动产生的现金流出净额为38.28亿元,筹资活动产生的现金流入净额为40.91亿元。

从上表可以看出,公司的营运能力比率尤其是固定资产周转率较前两年有所提高,这说明公司资产的周转速度正在加快、运用效率正在提高,表明公司具备较强的营运能力。

上表显示,公司的各项盈利指标各年维持在较高水平,2007年公司的主营业务利润率高达18.56%,表明公司的所投资项目具有较强的盈利能力。

公司2005-2007年主营业务利润率波动原因是因为公司按照行业进行划分,将收入划分为商品销售收入、房地产销售等七类收入。2005-2007年各行业对主营业务利润的变动,主要源于以钢管销售为主的商品销售收入、房地产业及金融、物流行业的影响。2006年和2007年商品销售的毛利较上一年度分别增加了1,040,253,851.25元和539,582,242.63元;房地产业务毛利较上一年度分别增加了372,203,181.59元和780,218,857.93元;金融服务业毛利分别增加了211,409,439.16元和335,697,492.98元;物流业务毛利较上一年度分别增加了124,562,031.90元和218,496,874.41元。

公司2005年-2007年净利润增长较快。2006年较2005年净利润增长66,079,928.80元,2007年较2006年净利润增长79,548,889.13元,主要原因是主营业务利润大幅增加。具体营业利润变动见下表:

从上述数据可以看出,公司主营业务收入和利润总额提高较快,资产获利能力逐渐增强,可以较好地支持公司到期债务的偿还和相关经营活动的开展。

注2:EBITDA(息税折旧摊销前盈余)=EBIT+折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销

注3:EBITDA利息倍数=EBITDA /(计入财务费用的利息支出+资本化利息支出)

公司2005年-2007年股东权益增长较快。2007年较2006年股东权益增加513,898,750.01元,2006年较2005年股东权益增加16,480,284,413.16元,2005-2006年股东权益大幅增加原因是资本公积大幅增长,而资本公积大幅增长原因是股权投资准备增加和其他资本公积增加。股权投资准备增加系根据本公司之控股子公司资本公积变动情况相应调增长期股权投资及资本公积-股权投资准备所致,其他资本公积增加系资产评估增值所致。

发行人2007年、2006年和2005年资产负债率分别为70.61%、68.70%、79.97%。考虑到公司处于高速发展扩张阶段,前几年的资产负债率偏高,但随着公司进入稳定发展期,资产负债率已开始出现下降趋势。

公司近三年公司资产规模持续增长,随着公司盈利能力的提升,公司EBITDA对债务覆盖能力有所增强,公司的偿债能力逐渐增强。

1、发行人经营活动产生的现金流量净额近年变化较大,变动主要原因是下属子公司销售商品收到的现金变动以及收到和支付的其他与经营活动有关的现金变动所致。以下是公司下属子公司经营活动产生的现金流量较上一年度增长额对比表:

2、发行人投资活动产生的现金流量净额近年来增长较快,主要归因于公司近年为扩大经营规模,从而增加资本开支所致;

3、发行人筹资活动产生的现金流量净额主要来自于银行及其他贷款增(减)量,以及分派分配股利、利润或偿付利息所支付的现金。

发行人曾于2005年12月19日公开发行了10年期15亿元公司债券(简称“05泰达债(111030行情资料)”),票面年利率4.65%;于2007年12月25日公开发行了10年期6亿元公司债券(简称“07泰达债”),票面年利率6.15%。发行人已于2006年12月18日,2007年12月18日按时、足额支付“05泰达债”利息6,975万元,2008年12月25日足额支付“07泰达债”利息3,690万元,无拖欠利息记录。

本期债券募集资金29亿元人民币,全部用于天津市区至滨海新区快速轨道交通工程。

2001年12月31日经原国家发展计划委员会以计投资[2001]2854号文批准立项和2002年9月6日原国家发展计划委员会以计投资[2002]1561号文批准天津市区至滨海新区快速轨道交通工程方案—-天津市区河西商场站至经济技术开发区的休闲娱乐区站(以下称东段工程);2006年12月16日国家发改委以发改投资[2006]2865号文批准天津市区至滨海新区快速轨道交通工程中山门西段工程方案。

天津市区至滨海新区快速轨道交通工程东段工程方案自天津市区河西商场站,向东沿解放南路、津塘公路、京山铁路、津滨高速公路至经济技术开发区的休闲娱乐区站,线公里,其中高架线公里,地面线年,为加强天津市区与滨海新区交通联系,加快天津市快速轨道交通网络建设,提高既有线路的运营效益,国家发改委批复同意实施天津市区至滨海新区快速轨道交通工程优化方案—-津滨轻轨工程中山门西段工程。津滨轻轨中山门西段工程自天津站后广场,经纬六路、光华路等,在中山门与已经投入运营的东段工程连通,西段工程新建线公里,新设车站五座,其中5.981公里地下线公里高架线人次/小时。

津滨轻轨工程总投资为112.18亿元,东段工程投资74.53亿元,西段工程投资估算37.65亿元。该项目财务内部收益率为3.64%,自有资金内部收益率3.84%,全部投资和自有资金回收期从建设期起算分别为23.2年和22.9年。国民经济评价指标为全部投资经济内部收益率17.98%,经济净现值为45.3215亿元(社会折现率Is=10%)。

本工程由天津滨海快速交通发展有限公司承建,泰达控股拥有该公司97.10%股份。

津滨轻轨东段工程已建成通车,西段工程工作已经全面启动。截至2008年底,西段工程全线的高架桥、过渡段、明挖段、折返段及4座地下车站主体结构已全部完成。全线%。东兴路站的车站附属结构已全部完成,其余3座车站正在施工。东兴路站机电安装及车站装修已进场;其余3座车站装修即将陆续进场施工。

津滨轻轨是天津市区与滨海新区城区之间的快速轨道交通线路,是两个城区间的重要客运通道,它的建设缩小了两区的时空距离,发挥了市区与滨海新区的各自资源优势,改善了滨海新区的投资环境,增强了新区综合实力,也为天津市工业战略东移做出重要贡献。

津滨轻轨工程总投资为112.18亿元,项目资金来源于发行人自有资金19亿元、“05泰达债”所募集资金15亿元,“07泰达债”所募集资金6亿元及本次债券发行募集资金29亿元。其余不足部分拟通过其他债务融资方式解决。

本期债券的募集资金将严格按照本募集说明书承诺的投资项目安排使用,实行专款专用。

使用本期债券募集资金的投资项目将根据工程进度情况和项目资金预算情况统一纳入本公司的年度投资计划中进行管理。募集资金使用单位将定期向本公司各相关职能部门报送项目工程进度情况及资金的实际使用情况。本公司财务部负责本期债券募集资金的总体调度和安排,对募集资金支付情况建立详细的台账管理并及时做好相关会计记录。财务部将不定期对募集资金使用项目的资金使用情况进行现场检查核实,确保资金做到专款专用。同时公司的内部审计部门将对募集资金使用情况进行日常监查。

本期债券由天津滨海新区建设投资集团有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。

经营范围:以自有资金对基础设施建设进行投资;投资咨询服务;企业资产经营管理(金融资产经营管理除外)等。

天津滨海新区建设投资集团有限公司(简称新区建投集团)是经天津市人民政府津政函[2006]51号,天津市人民政府国有资产监督管理委员会津国资委托[2006]2号文批准,由天津市国资委出资,天津市滨海新区管理委员会实施监督管理的国有独资公司,注册资本金300亿元。

新区建投集团按照天津滨海新区国民经济和社会发展纲要、城市总体规划、土地利用规划和建设发展的需要,重点从事天津滨海新区重大基础设施建设和重要区域的开发任务;履行项目建设融资、资本运营、经营城市资源的职责,对投资的天津滨海新区基础设施建设项目和区域土地开发进行投资管理和资本运作。目前承担中央大道、海滨大道、西中环、集疏港公路、塘含快速路等一批连通天津滨海新区内部、连接外埠、总里程为366公里的交通路网建设;中心商务商业区21.6平方公里土地整理和基础设施建设;天津中心渔港18平方公里区域开发建设;黄港生态开发保护区20平方公里区域开发建设及水务、管网、垃圾处理等公共设施建设。

新区建投集团目前拥有天津滨海新区投资控股有限公司、天津海河下游开发有限公司、天津海滨大道建设发展有限公司、天津中心渔港开发有限公司四个控股子公司和多家参股公司。

截止2008年6月30日,天津滨海新区建设投资集团有限公司资产总额达到309.58 亿元;2007年度净利润为5.12亿元,2008年1-6月净利润1.88亿元。

(一)天津滨海新区建设投资集团有限公司2005年、2006年和2007年及2008年上半年经审计的主要财务数据

(二)天津滨海新区建设投资集团有限公司2005年、2006年和2007年及2008年上半年经审计的财务报表(见附表八、九、十)

在全面推进天津滨海新区开发开放政策指引下,天津滨海新区建设投资集团有限公司强化资本运营和资产管理,构筑成为“知识密集型、管理密集型、资本密集型”的大型企业集团,资产雄厚。截至2008年6月30日,公司合并资产总额309.58亿元,负债总额88.96亿元,所有者权益214.35亿元。2008年上半年,实现净利润1.88亿元;2007年实现净利润5.12亿元。

经中诚信评级综合评定,担保人天津滨海新区建设投资集团有限公司目前主要建设任务为滨海新区内道路桥梁建设,承担较多滨海新区重点工程建设,担保人受到政府支持力度较大。同时,由于在建及未来新建项目较多,担保人资本支出压力较大。

天津滨海新区建设投资集团有限公司为本期债券出具了全额无条件不可撤销的连带责任保证担保函,该担保函主要内容如下:

(二) 保证范围:本期债券的本金及利息,以及违约金、损害赔偿金、实现债权的费用和其他应支付的费用。

(三) 担保的期间:担保人承担保证责任的期间为债券存续期及到期之日起二年。

(四)保证责任的承担:在本担保函项下债券到期时,如发行人不能全部兑付债券本息,担保人应主动承担担保责任,将兑付资金划入企业债券登记机构或主承销商指定的帐户。债券持有人可分别或联合要求担保人承担保证责任。承销商有义务代理债券持有人要求担保人履行保证责任。

如债券到期后,债券持有人对担保人负有同种类、品质的到期债券的,可依法将该债务与其在本担保函项下对担保人的债券相抵消。

有关债券本息的偿还,将于发行日之后的第一至第十年内,在每年的月日由发行人通过债券托管机构支付利息。偿债资金将来源于发行人日常营运所产生的现金流。泰达控股2007年、2006年和2005年主营业务收入分别为338.60亿元、230.80亿元和181.51亿元;净利润分别为2.57亿元、1.77亿元和1.11亿元,发行人经营活动现金流充裕。泰达控股强大的实力与稳定的现金流将为偿还债券本息提供保障。

发行人有能力依靠正常经营现金流如期偿付本期债券。但如果由于经济环境变化或其他不可预见因素可能导致发行人无法依靠自身营运产生的现金流偿付本期债券,发行人特制定以下偿债保障措施:

长期以来,发行人注重对流动性的管理,资产流动性良好,必要时可以通过流动资产变现来补充偿债资金。2007年末公司的流动资产余额为625.91亿元。

发行人多年来与国内外多家商业银行建立了稳固的合作关系,获得了较高的银行综合授信额度。即使在本期债券兑付时遇到突发性的资金周转问题,公司也可以通过银行的资金拆借予以解决。

3. 天津滨海新区建设投资集团有限公司为本期债券本息提供了全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

担保人为本期债券出具了担保函。担保人在该担保函中承诺,对本期债券的到期兑付提供全额无条件的不可撤销的连带责任保证担保。在本期债券存续期及本期债券到期之日起两年内,如发行人不能按期兑付债券本金及到期利息,担保人保证将债券本金及利息、违约金、损害赔偿金、实现债权的费用和其他应支付的费用,划入企业债券登记机构或主承销商指定的账户。

投资者在评价和认购公司此次发行的债券时,除本募集说明书提供的资料外,应特别认真地考虑下列各风险因素:

鉴于本期债券为固定利率且期限较长,由于受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际经济环境变化的影响,在债券存续期内如果银行存款利率上调或发生通货膨胀,则本期债券投资者的实际收益水平将发生变化。

在本期债券存续期内,由于国民经济运行总体情况、行业政策、市场环境等发生重大变化或由于公司经营管理出现问题,可能导致公司不能从预期的还款来源获得足够资金用于还本付息,从而可能会影响本期债券本息的兑付。

由于具体上市或交易流通申请事宜需要在本期债券发行结束后方能进行,发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期上市或交易流通,亦无法保证本期债券会在债券二级市场有活跃的交易。

国家的宏观经济政策、基础设施行业、房地产行业及交通运输行业等行业政策的变化将会在一定程度上影响公司的正常经营活动。

公司所属的基础设施主行业的投资规模和收益水平都受到经济周期的影响,如果出现经济增长放缓或衰退,将可能使公司的经营效益下降。

公司在组建初期,历史积淀问题需要时间逐步消化,且企业目前正处于高速发展时期,造成近几年资产负债率偏高,对公司长期偿债能力形成一定的压力。

由于本期债券所募集资金投入项目属于快速轨道交通项目,投资规模巨大,建设周期较长,如果在项目施工和运营管理中出现重大问题,则有可能使项目实际投资超出投资预算,影响项目按期竣工及投入运营。同时项目投资回收期较长也会对项目收益的实现产生不利影响。

客运需求和运价间存在直接的影响关系,尤其是对中低收入的自费出行者,轻轨票价的高低直接影响其出行的交通方式选择。无论是国内还是国外,对自费出行者来说,运价是最大的影响问题,如果运价确定不合理将影响项目收益,进而对本期债券的偿还产生一定不利影响。

客流的整体规模还受经济波动的影响,中国加入WTO之后,经济发展必然受到世界大循环的影响,天津市乃至滨海新区的经济发展也面临着更多的机遇和挑战,由此带来的经济波动必将对居民生活、就业岗位等方面造成影响,进而影响客流的出行量,带来轻轨客流量的波动。

形成轨道运输网,是实现客流快速运输的前提。对本项目直接产生影响的主要是天津市区地铁线网的形成速度以及滨海新区内部环线的建设,其对津滨轻轨的客流集疏起到较大的作用,其形成速度将会影响本线) 城市发展导向

城市发展导向因素的影响,主要体现在城市总体规划布局的实施和工业战略性东移以及沿线带状城市的发展速度,如果城市发展的实际力度没有达到预期的目标,将会给津滨间总的客流量以及旅客的平均运距产生较大的影响。

本期债券拟在发行结束后申请上市交易,获得批准后,债券流动性的增强将在一定程度上给投资者提供规避利率风险的便利。

近几年,随着国民经济的快速增长和行业管理的不断规范,公司所在房地产、交通运输及基础设施等主行业面临着良好的发展契机,公司将抓住这一机遇,进一步发挥竞争优势,不断加强对现金流的管理,提高自身的持续发展能力和盈利能力。在本期债券期限内,将强化对本期债券募集资金使用的管理,确保合理收益,增强轨道交通项目现金流对本期债券还本付息的支撑。

发行人和主承销商将推进本期债券的上市或交易流通申请工作。主承销商和其他承销商也将促进本期债券交易的进行。此外,随着债券市场的发展,企业债券流通和交易的环境将持续改善。

公司将对产业相关政策保持一贯的关注,并增强对政策制定和变动的预见性,适时调整经营政策和方针,通过在现有政策下做强主业、综合经营、技术创新不断增强公司的持续发展能力,同时,多元化经营,多种产业协调发展,扩大投资领域,以增强应对政策变化的能力。

公司将依托其雄厚的综合经济实力,努力提高管理水平和运营效率,从而有效抵御外部经济环境变化对公司经营业绩可能产生的不利影响,并实现线年公司流动比率、速动比率处于正常水平,主要数据显示短期债务支付能力较为良好,公司财务结构日趋稳健,公司自成立以来,成长迅速,经营情况良好,随着调整改革的逐步完成,公司将进入稳定发展阶段,负债率将进入下降通道。

公司将进一步提高管理水平,严格控制成本支出,确保相关轨道交通建设项目实际投资控制在预算投资之内,并如期按质竣工并投入运营。

虽然项目投资回收周期较长,但公司短期债务支付能力正常,经营情况稳定,财务结构日趋稳健,对此次债券的偿还提供了保障。随着津滨轻轨项目工程建成投产运营,该项目将产生良好的现金流量,从而使公司经营活动产生的现金流量更为充足,为偿付本期债券的本息提供可靠稳定的现金流保障。

在旅客运输中,安全、快速、舒适是影响乘客选择出行方式重要因素,这也是津滨轻轨的优势所在,但若轻轨票价水平过高,将影响客流水平,因此,公司将制订适宜的轻轨票价。考虑影响票价的因素,公司将从三个方面化解由此引发的风险:首先应严格控制投资,降低工程造价;其次,在运营中采取措施减少支出,降低成本;最后做好服务工作,实现轻轨的突出优势,在保证安全、快速的基础上,实现优质服务,提高乘客的舒适度,吸引更多的客流。

如因天津市区及滨海新区轨道网形成缓慢,造成津滨轻轨客流集疏困难,客流下降,发行人一方面将建议政府部门加强轨道网的建设,以发挥项目的规模效益;另一方面将在轻轨的乘客主要乘降站实现公交的配套运输,加快河西商场、中山门、市民广场等公交枢纽站的建设,减少轻轨车站与公交换乘距离,使轻轨客流得到快速的疏散,提高轻轨的吸引力。

由于城市发展滞后带来的客流流失,可采取多种形式的旅游,商贸等活动,发挥滨海新区靠海等优势,积极兴建商、住设施,吸引外地人口经商、定居,以促进经济的发展,客流的持续增长。

作为天津市区至滨海新区未来公共交通的主体与核心部分,轨道交通的建设和运营受到了政府部门的大力扶持。同时,轨道交通凭借其大运量、低污染、快速便捷的特点使其在解决大型城市交通问题方面具有极强的竞争优势。因此,其他公共交通方式不会对轨道交通构成威胁,反而作为辅助接驳交通,有利于发挥轨道交通的整体运营效率。

中诚信国际评定2009年天津泰达投资控股有限公司公司债券信用级别为AA+,评定2009年天津泰达投资控股有限公司(简称“泰达控股”或“公司”)主体信用级别为AA+,评级展望为稳定。

中诚信国际肯定了公司作为天津市资产规模最大的国有企业、天津经济技术开发区国有资产经营管理主体、滨海新区开发重要参与者的特殊地位以及因此得到天津市政府在政策方面的有力支持,同时也肯定了公司无缝钢管业务较强的竞争力、较为完善的金融产业链以及不断加强的内部管理对其未来发展的积极影响。此外,中诚信国际也关注到公司负债水平较高、未来投资支出较大以及开发区土地及税收政策调整对公司整体信用状况的影响。本期债券由天津滨海新区建设投资集团有限公司(以下简称“滨海建投”)提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。

1、股东变更提升公司在天津市整体地位。根据天津市政府2008年9月17日津政发(2008)72号文件,泰达控股股东将由目前天津市经济技术开发区管委会变更为天津市国资委。公司纳入天津市国资委管理后,将提高公司在天津市的战略地位,并且得到天津市政府支持的意愿增强。

2、公司成为整合天津市金融资产的平台可能性增加。公司下属子公司天津市泰达国际控股(集团)有限公司将成为整合天津市金融资产的平台,由于公司拥有天津市80%左右的金融资产,在金融资产整合中占据了有利的位置。

3、良好的区域环境。天津作为环渤海经济圈的物流及制造业中心,经济发展速度一直处在全国较高水平。天津经济开发区多年来在投资环境和经济实力等方面在国家级开发区中名列前茅,GDP、工业总产值及财政收入等均保持稳定增长。滨海新区作为国家级综合配套改革试验区获得国家多方面的政策支持,作为滨海新区的重要建设主体,滨海新区建设的不断推进为公司的长远发展创造了良好的外部环境。

4、具有竞争力的多元化产业布局。近年来公司已形成颇具竞争力的实业板块、金融板块、区域开发板块等多元化产业布局,有利于经营风险的分散。其中,无缝钢管在石油套管的国内市场占有率达到50%以上,金融资产占天津市金融资产的80%以上,区域开发方面公司具有天津开发区的成功开发经验,并成为滨海新区开发的重要参与者。

5、公司管理效率明显改善。近年来公司加强了对下属公司的管理控制,在财务、投资、人力资源等多方面加强对下属公司的管理,有利于公司对经营风险、财务风险的控制。

1、资本支出压力较大。由于公司未来将承担较多大型项目的建设,未来仍面临较大的资本支出压力。

2、公司负债水平较高。近三年公司债务规模持续增长,负债水平较高,抵押资产规模较大,公司的偿债能力受到一定影响。

3、政策风险。国家土地资源管理政策的调整改变了开发区土地开发模式,同时2008年新所得税法的实施也对开发区吸引外资能力形成一定影响。

根据国际惯例和主管部门的要求,中诚信国际将在本公司债券的存续期内对本公司债券每年进行定期跟踪评级或不定期跟踪评级。

中诚信国际将在公司债券的存续期内对其风险程度进行全程跟踪监测。中诚信国际将密切关注发行主体公布的季度报告、年度报告及相关信息。如发行主体发生可能影响信用等级的重大事件,应及时通知中诚信,并提供相关资料,中诚信就将该事项进行实地调查或电话访谈,及时对该事项进行分析,确定是否要对信用等级进行调整,并在中诚信国际公司网站对外公布。

金诚同达律师事务所受发行人的委托,担任本期债券发行人律师。该所律师根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《企业债券管理条例》、《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》等法律、法规和规范性文件,按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责的精神对发行人申请发行本期债券的资格及条件进行了调查,对有关事实进行了核查和验证,并据此出具了法律意见书。法律意见书结论性意见为:

1、发行人为依法设立、有效存续的国有独资公司,经营规模达到发行公司债券的法定要求,经营业务符合国家产业政策,具备公司债券发行的主体资格;

2、除国家发改委有关批准尚待取得外,发行人已经取得本期债券发行所需取得的各项批准和授权;

3、发行人净资产数额和本期债券发行前三年经营业绩达到发行公司债券的法定要求,符合公司债券发行的实质性条件;

天津泰达投资控股有限公司2017年公开发行公司债券募集说明书摘要

原标题:天津泰达投资控股有限公司2017年公开发行公司债券募集说明书摘要

募集说明书及其摘要的全部内容依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第23号——公开发行公司债券募集说明书(2015年修订)》及其它现行法律、法规的规定,并结合本公司的实际情况编制。

一、本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺,截至募集说明书封面载明日期,募集说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性、完整性承担个别及连带的法律责任。

二、本公司负责人、主管会计工作的负责人及会计机构负责人保证募集说明书及其摘要中财务会计资料真实、完整。

三、主承销商已对募集说明书及其摘要进行了核查,确认不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。主承销商承诺募集说明书及其摘要因存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,致使投资者在证券交易中遭受损失的,与发行人承担连带赔偿责任,但是能够证明自己没有过错的除外;募集说明书及其摘要存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,且公司债券未能按时兑付本息的,主承销商承诺负责组织募集说明书约定的相应还本付息安排。

四、受托管理人承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定、募集说明书及受托管理协议等文件的约定,履行相关职责。发行人的相关信息披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,致使债券持有人遭受损失的,或者公司债券出现违约情形或违约风险的,本公司承诺及时通过召开债券持有人会议等方式征集债券持有人的意见,并以自己名义代表债券持有人主张权利,包括但不限于与发行人、增信机构、承销机构及其他责任主体进行谈判,提起民事诉讼或申请仲裁,参与重组或者破产的法律程序等,有效维护债券持有人合法权益。

本公司承诺,在受托管理期间因本公司拒不履行、迟延履行或者其他未按照相关规定、约定及本声明履行职责的行为,给债券持有人造成损失的,将承担相应的法律责任。

五、凡欲认购本期债券的投资者,请认真阅读募集说明书及其有关的信息披露文件,并进行独立投资判断并自行承担相关风险。证券监督管理机构及其他政府部门对本期发行所作的任何决定,均不表明其对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼风险以及公司债券的投资风险或收益等作出判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。

投资者认购或持有本期公司债券视作同意债券受托管理协议、债券持有人会议规则及募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管理人等主体权利义务的相关约定。

投资者认购或持有本期公司债券,则视作同意向债券受托管理人在本期债券可能出现违约的情况下授权下述事项并同意下述条款之内容:

(二)授权受托管理人依法申请法定机关对发行人采取追加担保或财产保全措施;

(三)在受托管理人采取财产保全措施的情况下,如法定机关要求提供担保,本期债券投资人同意优先以债券持有人持有的本期债券提供担保,如法定机关不认可债券持有人以本期债券提供担保,则由债券持有人提供现金或法定机关明确可以接受的其他方式提供担保;

因追加担保、财产保全措施等措施而产生的相关费用由发行人承担。发行人拒绝全部或部分承担或不能全部或部分承担该等费用时,则由债券持有人按照其持有本期债券的比例先行承担、然后由受托管理人向发行人追偿。

六、根据《中华人民共和国证券法》的规定,本期债券依法发行后,本公司经营与收益的变化,由本公司自行负责,由此变化引致的投资风险,由投资者自行负责。

《债券持有人会议规则》、《债券受托管理协议》及债券受托管理人报告将置备于债券受托管理人处,债券持有人有权随时查阅。

七、除本公司和主承销商外,本公司没有委托或授权任何其他人或实体提供未在募集说明书中列明的信息和对募集说明书作任何说明。投资者若对募集说明书及其摘要存在任何疑问,应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。投资者在评价和购买本期债券时,应特别审慎地考虑募集说明书第二节所述的各项风险因素。

请投资者关注以下重大事项,并仔细阅读募集说明书中“风险因素”等有关章节。

一、本公司面向合格投资者公开发行的公司债券发行后将在上海证券交易所上市,上海证券交易所不对本公司的经营风险、偿债风险、诉讼风险以及公司债券的投资风险或收益等作出判断或保证。投资者购买本期公司债券,应当认真阅读募集说明书及有关的信息披露文件,对本公司信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性进行独立分析、判断并自行承担投资风险。

本公司全体董事、监事及高级管理人员承诺,截至募集说明书封面载明日期,募集说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。

二、本公司最近一期期末净资产为6,922,983.40万元(截至2016年9月30日未经审计的合并报表中所有者权益合计数);公司最近三个会计年度实现的年均可分配利润为41,653.85万元(合并报表中归属于母公司所有者的净利润),按照本期债券不超过30亿元(含30亿元)的发行规模,预计不少于本次债券一年利息的1.5倍。本期债券的发行及上市安排请参见发行公告。

三、本次债券为无担保债券。经中诚信证券评估有限公司综合评定,公司主体信用评级为AAA,本次债券的信用评级为AAA。该级别反映了公司偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低。本次债券虽无担保,但公司本身偿债能力较强,资产质量较高。但在本期债券的存续期内,受国家政策法规、行业及市场等不可控因素的影响,本公司的经营活动可能没有带来预期的回报,进而使本公司不能从预期的还款来源获得足够资金,从而可能影响本期债券本息的按期偿付。

四、受国家宏观经济政策、金融货币政策、经济总体运行状况以及国际经济环境变化的影响,债券市场利率存在波动的可能性。因本次债券采用固定利率的形式,债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生变化,从而使本次债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。

五、本期债券发行结束后将积极申请在上海证券交易所上市。由于本期债券具体交易流通的审批事宜需要在本期债券发行结束后方能进行,并依赖于有关主管部门的审批或核准,本公司目前无法保证本期债券一定能够按照预期在上海证券交易所上市。此外,证券交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响,本公司亦无法保证本期债券在上海证券交易所上市后本期债券的持有人能够随时并足额交易其所持有的债券。

六、本期债券面向在中国证券登记公司上海分公司开立合格证券账户且符合《管理办法》及《投资者适当性管理办法》规定的合格投资者公开发行,采取网下面向合格投资者询价配售的方式,由主承销商根据询价情况进行债券配售。

七、根据中国证监会相关规定、评级行业惯例以及中诚信证评评级制度相关规定,自首次评级报告出具之日(以评级报告上注明日期为准)起,中诚信证评将在本次债券信用级别有效期内或者本次债券存续期内,持续关注本次债券发行人外部经营环境变化、经营或财务状况变化以及本次债券偿债保障情况等因素,以对本次债券的信用风险进行持续跟踪。跟踪评级包括定期和不定期跟踪评级。

在跟踪评级期限内,中诚信证评将于本次债券发行主体及担保主体(如有)年度报告公布后两个月内完成该年度的定期跟踪评级。此外,自本次评级报告出具之日起,中诚信证评将密切关注与发行主体、担保主体(如有)以及本次债券有关的信息,如发生可能影响本次债券信用级别的重大事件,发行主体应及时通知中诚信证评并提供相关资料,中诚信证评将在认为必要时及时启动不定期跟踪评级,就该事项进行调研、分析并发布不定期跟踪评级结果。

中诚信证评的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将在中诚信证评网站()和交易所网站予以公告,且交易所网站公告披露时间应早于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。

如发行主体、担保主体(如有)未能及时或拒绝提供相关信息,中诚信证评将根据有关情况进行分析,据此确认或调整主体、债券信用级别或公告信用级别暂时失效。

八、债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议,对全体本期债券持有人(包括所有出席会议、未出席会议、反对议案或放弃投票权、无表决权的债券持有人,以及在相关决议通过后受让本期债券的持有人)具有同等的效力和约束力,受托管理人依据债券持有人会议决议行事的结果由全体债券持有人承担。

九、2013-2015年末及2016年9月末,发行人的资产负债率分别为81.75%、78.62%、77.41%和77.55%,总体负债水平较稳定。若未来公司资产负债率上升,可能会增加财务费用支出压力,对公司的盈利能力和偿债能力产生不利影响。

十、截至2015年末发行人及其子公司对外担保总金额为614,415.53万元,占发行人净资产的9.12%,发行人对外担保金额较大。其中,截至募集说明书摘要签署日,发行人子公司天津钢管集团股份有限公司对天津市无缝钢管厂担保金额为16.41亿元,且天津市无缝钢管厂已于2014年停止钢管生产,而转为钢材贸易。截止募集说明书摘要签署日,天津市无缝钢管厂目前仍在持续经营钢材贸易,天津市无缝钢管厂管理层、股东、主要债权人未有就天津市无缝钢管厂申请破产或提出清算的计划,原贷款借新还旧工作亦已完成。截止募集说明书摘要签署日,天津钢管集团股份有限公司未收到天津市无缝钢管厂的债权人向天津钢管集团股份有限公司担保诉求,天津钢管集团股份有限公司目前不存在代偿的义务,同时天津钢管集团股份有限公司对天津市无缝钢管厂的担保由渤海钢铁集团有限公司提供了保证反担保。但是,受钢铁行业的持续下行,对于该项债务发行人子公司未来不排除仍然有可能面临一定的代偿风险。上述事项提请投资者特别注意。

十一、发行人旗下子公司天津钢管集团股份有限公司发布《天津钢管集团股份有限公司关于从渤海钢铁集团有限公司拆分及公司第二大股东股权变更的公告》称:

根据《天津市人民政府关于拆分渤海钢铁集团有限公司和所属四家核心企业的批复》(津政函[2016]42号),天津市人民政府原则同意拆分渤海钢铁集团有限公司和所属四家核心企业,同意将天津钢管集团股份有限公司等4家企业调整为天津市人民政府国有资产监督管理委员会直接监管企业。

天津钢管集团股份有限公司第二大股东天津钢管投资控股有限公司持有其27.27%股权,天津钢管投资控股有限公司由渤海钢铁集团有限公司100%持股。根据《市国资委关于渤钢集团协议转让所持钢管投资公司100%股权的批复》(津国资产权[2016]6号),天津市人民政府国有资产监督管理委员会同意渤海钢铁集团有限公司拟将持有的天津钢管投资控股有限公司全部股权转让给天津津联投资控股有限公司全资子公司天津渤海国有资产经营管理有限公司持有。

目前渤海钢铁集团有限公司已与天津渤海国有资产经营管理有限公司签订产权转让合同,各相关方正在办理股权的工商登记变更手续。股权转让完成后,渤海钢铁集团有限公司将不再间接持有天津钢管集团股份有限公司27.27%的股权,天津钢管集团股份有限公司将从行政监管和股权关系上完全从渤海钢铁集团有限公司脱离出来,成为天津市人民政府国有资产监督管理委员会直接监管企业。以上事项不影响天津钢管集团股份有限公司正常生产经营及偿债能力。

十二、发行人本期债券发行总额不超过30亿元,最近三个会计年度归属于母公司的净利润平均值为41,653.85万元,若本期债券30亿元全部一次发行,且发行利率高于9.24%,则本期债券发行人最近三年平均可分配利润可能不足公司债券一年利息1.5倍,根据上海证券交易所《关于发布的遍知》及中国证券登记结算有限公司《质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取值业务指引》,如发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润少于债券一年利息的1.5倍,债券上市后只能采取报价、询价和协议交易方式,不能进行竟价交易、不能进行质押式回购。

十三、因发行人子公司天津滨海泰达物流集团股份有限公司截至发行人2014年合并财务报表报告日尚未公告其经审计的财务报表,瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)对发行人2014年合并财务报表出具了保留意见审计报告。上述事项提请投资者关注。

十四、2013-2015年末及2016年9月末,发行人其他应收款余额分别为126.96亿元、229.14亿元、177.94亿元和167.38亿元,分别占流动资产的10.34%、15.90%、10.30%和9.28%,分别占总资产比重分别为5.62%,9.03%,5.96%和5.43%,发行人其他应收款余额较大,占总资产比重较高。

十五、报告期内,发行人非经常性损益金额较大,近三年一期,发行人非经常性损益分别为166,129.90万元、186,699.97万元、131,600.36万元和135,686.50万元,扣除非经常性损益后净利润分别为-71,420.18万元、623.41万元、37,203.43万元和-37,002.53万元,发行人非经常性损益对净利润影响较大。

十六、近三年一期,发行人营业利润分别为-14.56亿元、1.63亿元、-1.12亿元、-5.96亿元,发行人营业利润波动较大,且2013年度、2015年度及2016年1-9月营业利润为亏损,虽然发行人最终依靠营业外收入等使得净利润为盈利,但如果公司未来不能获得稳定的、持续的经营性项目收益,可能对公司未来整体盈利能力造成一定的影响。

募集说明书摘要中,部分合计数与各加总数直接相加之和在尾数上可能略有差异,这些差异是由于四舍五入造成的。

经营范围:以自有资金对工业、农业、基础设施开发建设、金融、保险、证券业、房地产业、交通运输业、电力、燃气、蒸汽及水的生产和供应业、建筑业、仓储业、邮电通讯业、旅游业、餐饮业、旅馆业、娱乐服务业、广告、烟酒生产制造、租赁服务业、食品加工及制造、教育、文化艺术业、广播电影电视业的投资;高新技术开发、咨询、服务、转让;各类商品、物资供销;企业资产经营管理;纺织品、化学纤维、电子通讯设备、文教体育用品加工制造;组织所属企业开展进出口贸易。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

1、2016年5月9日,公司第三届董事会以书面签署决议方式作出决议:同意天津泰达投资控股有限公司发行总额不超过人民币60亿元的公司债,期限不超过5年,由新时代证券股份有限公司作为主承销商,上海华信证券有限责任公司作为联席主承销商,以余额包销的方式承销。

2、2016年8月1日,天津市国资委出具《市国资委关于泰达控股集团注册发行2016年度公司债券的批复》(津国资预算【2016】41号),批复同意公司发行规模不超过60亿元公司债券。

3、2016年12月12日,经中国证监会“证监许可【2016】3065号文”核准,公司获准向合格投资者公开发行规模不超过60亿元的公司债券。

2、债券名称:天津泰达投资控股有限公司2017年公开发行公司债券(面向合格投资者)(第一期)。

3、发行规模:本次债券发行规模不超过人民币60亿元(含60亿元),拟分期发行,本期债券规模为不超过30亿元,其中基础配售额为15亿元,可超额配售不超过15亿元。

4、超额配售选择权:发行人和簿记管理人将根据网下申购情况,决定是否行使超额配售选择权,即在本期债券基础发行规模不超过15亿元的基础上,由主承销商在本期债券基础发行规模上追加不超过15亿元的发行额度(具体额度请参见发行公告)。

6、本期债券期限为5年期。公司有权决定在本期债券存续期的第3年末上调本期债券后2年的票面利率,公司将于本期债券的第3个计息年度付息日前的第20个工作日刊登关于是否上调本期债券票面利率以及调整幅度的公告。若公司未行使利率上调权,则本期债券后续期限票面利率仍维持原有票面利率不变。

7、债券利率及其确定方式:本期债券票面利率将由发行人和簿记管理人根据网下利率询价结果按照市场情况协商确定。本期债券采用固定利率形式,在债券存续期的前3年固定不变,在本期债券存续期第3年末,如发行人行使上调票面利率选择权,则未被回售部分债券在其存续期限后2的票面利率为本期债券存续期限前3年票面利率加上上调基点,在本期债券存续期第4、第5个计息年度票面利率固定不变;如发行人未行使上调票面利率选择权,则未被回售部分债券在其存续期限第4、第5个计息年度票面利率仍维持原票面利率不变。

8、发行人上调票面利率选择权:发行人有权决定是否在本期债券存续期的第3年末上调本期债券后2年的票面利率。公司将于本期债券第3个计息年度付息日前的第20个交易日,在中国证监会指定的信息披露媒体上发布关于是否上调本期债券票面利率以及上调幅度的公告。若公司未行使利率上调权,则本期债券后续期限票面利率仍维持原有票面利率不变。

公司提起发出关于是否上调本期债券票面利率及调整幅度的公告后,债券持有人有权选择在公告的投资者回售登记期内进行登记,将持有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人;若债券持有人未做登记,则视为继续持有本期债券并接受上述调整。

9、回售选择权:发行人发出关于是否上调本期债券票面利率及上调幅度的公告后,本期债券持有人有权在债券存续期第3年的付息日将其持有的全部或部分本期债券按票面金额回售给发行人。发行人将按照上交所和债券登记机构相关业务规则完成回售支付工作。

11、发行首日或起息日:2017年1月20日。在本期债券存续期限内每年的1月20日为该计息年度的起息日。

12、计息期限:本期债券的计息期限为2017年1月20日至2022年1月19日。若投资者放弃回售选择权,则本期债券的计息期限自2017年1月20日至2022年1月19日;若投资者部分行使回售选择权,则回售部分债券的计息期限自2017年1月20日至2020年1月19日,未回售部分债券的计息期限自2017年1月20日至2022年1月19日;若投资者全部行使回售选择权,则计息期限自2017年1月20日至2020年1月19日。

13、付息、兑付方式:本期债券采用单利按年计息,不计复利。在本期债券的计息期限内,每年付息一次,到期一次还本,最后一期利息随本金的兑付一起支付。若投资者放弃回售选择权,则在2022年1月20日一次兑付本金;若投资者部分或全部行使回售选择权,则回售部分债券的本金在2020年1月20日兑付,未回售部分债券的本金在2022年1月20日兑付。如遇法定节假日或休息日,则顺延至其后的第1个交易日。

14、付息日:本期债券的付息日期为2018年至2022年每年的1月20日。若投资者放弃回售选择权,本期债券的付息日则为2018年至2022年每年的1月20日;若投资者部分或全部行使回售选择权,则回售部分债券的付息日为2018年至2020年每年的1月20日,未回售部分债券的付息日为2018年至2022年每年的1月20日。如遇法定节假日或休息日,则顺延至其后的第1个交易日,顺延期间不另计息。

15、兑付日:本期债券的兑付日为2022年1月20日;如投资者行使回售权,则其回售部分债券的兑付日为2020年1月20日。如遇法定节假日或休息日,则顺延至其后的第1个交易日,顺延期间不另计息。

16、回售登记期:自发行人发出关于是否上调本期债券票面利率及上调幅度的公告之日起的3个交易日内,债券持有人可通过指定的方式进行回售申报。债券持有人的回售申报经确认后不能撤销,相应的公司债券面值总额将被冻结交易;回售登记期不进行申报的,则视为放弃回售选择权,继续持有本期债券并接受上述关于是否上调本期债券票面利率及上调幅度的决定。

17、本息兑付金额:本期债券于每年的付息日向投资者支付的利息金额为投资者截至利息登记日收市时所持有的本期债券票面总额与对应的票面年利率的乘积;于兑付日向投资者支付的本息金额为投资者截至兑付登记日收市时所持有的本期债券最后一期利息及所持有的债券票面总额的本金。

18、支付方式:本期债券本息的支付将按照证券登记机构的有关规定统计债券持有人名单,本息支付方式及其他具体安排按照证券登记机构的相关规定办理。

19、利息及本金兑付登记日:本期债券的利息及本金兑付登记日将按照上交所和登记公司的相关规定执行。

本公司将在本次债券发行首日3个工作日前开立募集资金专项账户,用于募集资金的接受、储存、划转及本、息偿付等。

募集资金专项账户是指发行人为保证按照本募集说明书的说明合法合规使用募集资金并保证及时足额支付本次债券到期应偿还的本金及利息而设置的专项账户。

本公司承诺将在本募集说明书规定的资金用途范围内使用募集资金,且保证资金不进入证券、期货市场、房地产及股本权益性投资等国家规定禁入领域。确需变更募集资金用途的,本公司将向相关监管机构履行相关的备案程序并交债券持有人会议审议,在获得会议决议通过后将及时以书面形式通知全体债券持有人。

22、信用级别及资信评级机构:经中诚信证评评定,公司主体信用等级为AAA,本次债券的信用等级为AAA。

23、牵头主承销商、独家簿记管理人、债券受托管理人:新时代证券股份有限公司。

25、债券形式:实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在证券登记机构开立的托管账户记载。本期债券发行结束后,债券持有人可按照有关主管机构的规定进行债券的转让、质押等操作。

26、发行对象及方式:本期债券面向在中国证券登记公司上海分公司开立合格证券账户且符合《管理办法》及《投资者适当性管理办法》规定的合格投资者公开发行,采取网下面向合格投资者询价配售的方式,由主承销商根据询价情况进行债券配售。具体发行安排将根据上交所的相关规定进行。

主承销商有权要求申购投资者配合其进行投资者适当性核查工作,申购投资者应积极配合该核查工作如实提供有效证明资料,不得采用提供虚假材料等手段规避投资者适当性管理要求。如申购投资者未通过主承销商对其进行的投资者适当性核查,主承销商有权拒绝向其配售本期债券,在此情况下,投资者应赔偿主承销商因此遭受的一切损失和产生的一切费用。

28、承销方式:本期债券由主承销商负责组建承销团,以余额包销的方式承销。

29、募集资金用途:扣除发行费用后,本次公开发行公司债券募集资金,拟用于归还各类借款及债务融资工具和补充公司流动资金。其中约25亿元拟用于偿还公司各类金融机构借款和各类债务融资工具、约5亿元拟用于补充公司流动资金。

31、上市安排:本期债券发行结束后,公司将尽快向上交所提出关于本期债券上市交易的申请。具体上市时间将另行公告。

32、新质押式回购:发行人主体信用等级为AAA,本次债券的信用等级为AAA,符合进行新质押式回购交易的基本条件,具体折算率等事宜按登记公司的相关规定执行。

33、税务提示:根据国家有关税收法律、法规的规定,投资者投资本期债券所应缴纳的税款由投资者承担。

公司将在本期债券发行结束后尽快向上交所提出上市申请,办理有关上市手续,具体上市时间将另行公告。

联系地址:中国(上海)自由贸易试验区世纪大道100号上海环球金融中心9楼

联系地址:北京市东城区永定门西滨河路8号院7号楼中海地产广场西塔3-9层

截至募集说明书出具之日止,发行人与本次发行有关的主承销商、中介机构及其法定代表人或负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在其他利害关系。

购买本期债券的投资者(包括本期债券的初始购买人和二级市场的购买人及以其他方式合法取得本期债券的人,下同)被视为作出以下承诺:

(二)本期债券的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更,在经有关主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时,投资者同意并接受该等变更;

(三)本期债券发行结束后,发行人将申请本期债券在上交所上市交易,并由主承销商代为办理相关手续,投资者同意并接受这种安排;

(四)投资者认购本期债券视作同意新时代证券股份有限公司作为本期债券的债券受托管理人,并视作同意《债券受托管理协议》和《债券持有人会议规则》的相关规定。

受国家宏观经济政策、金融货币政策、经济总体运行状况以及国际经济环境变化的影响,债券市场利率存在波动的可能性。因本期债券采用固定利率的形式,债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生变化,从而使本期债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。

本期债券由监管部门批准的证券登记机构负责托管、登记及结算工作,发行结束后,公司将积极申请本期债券在上交所上市流通。虽然本期债券有较好的资质,但证券交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响,公司亦无法保证本期债券在交易所上市后本期债券的持有人能够随时并足额交易其所持有的债券,由此可能产生由于无法及时完成交易带来的流动性风险。

根据中诚信证评出具的评级报告,公司主体信用等级为AAA,本次债券评级为AAA,表示公司偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低。但考虑到本期债券期限较长,在债券的存续期内,公司所处的宏观环境、国家相关政策等外部环境以及公司本身的经营和投资存在着一定的不确定性,可能导致公司不能从预期的还款来源中获得足够资金按期支付本息,从而使投资者面临一定的偿付风险。

尽管公司已根据实际情况拟定多项偿债保障措施,以控制和降低本期债券的还本付息风险,但是在本期债券存续期间,可能由于不可抗力因素(如政策、法律法规的变化等)导致目前拟定的偿债保障措施无法全部或部分得到有效履行,进而影响本期债券持有人的利益。

公司目前资信状况良好,能够按时偿付债务本息,与其主要客户发生的重要业务往来中,未曾发生任何严重违约。在未来的业务经营中,公司亦将秉承诚信经营的原则,严格履行所签订的合同、协议或其他承诺。但是,由于宏观经济的周期性波动、公司所处行业自身的运行特点、宏观调控及产业政策等因素的影响,在本期债券存续期内,如果因客观原因导致本公司资信状况发生不利变化,将可能使本期债券投资者的利益受到不利影响。

在本期债券的存续期内,资信评级机构每年将对公司主体信用和本次债券信用进行跟踪评级。虽然公司在行业内具有较好的竞争优势和领先的市场地位,但在本期债券存续期内,如果国家宏观经济政策、产业政策及公司经营状况发生重大变化或出现任何影响公司信用级别或债券信用级别的事项,都将影响公司信用级别或债券信用级别,使本期债券的投资者面临一定的评级风险。

2013-2015年末及2016年9月末,发行人资产负债率分别为81.75%、78.62%、77.41%和77.55%。发行人目前处于高速发展时期,持续多年维持高负债经营,且公司资产集中在下属公司股权、土地、房产、钢管存货等变现能力一般的资产上,存在一定流动性风险,可能导致公司的偿付能力受到影响。

截至2015年末,公司所有权受到限制的资产为574.27亿元,抵质押借款金额合计为384.73亿元,公司用于抵质押借款的资产规模较大,如果还款情况发生变化,则该部分用于抵质押的资产可能面临一定的或有风险。

发行人近三年一期的营业总收入分别为651.72亿元、558.32亿元、522.91亿元和319.20亿元,呈逐年下降趋势,主要是受宏观经济增速放缓、无缝钢管产能过剩等综合因素影响,天津钢管商品销售收入大幅减少所致;近三年一期发行人持续盈利,分别实现净利润9.47亿元、18.73亿元、16.88亿元和9.87亿元,在营业总收入逐年降低背景下,发行人盈利能力很大程度上依赖于投资收益及政府补助,发行人近三年投资收益金额分别为23.78亿元、56.05亿元和49.92亿元,政府补助金额分别为33.37亿元、27.82亿元和25.91亿元,近三年政府补助主要集中在开发区水电气道路绿化等基础设施维护补贴、财政补贴、土地收储和项目运营等。

2014年初,财政部分别以财会[2014]6号、7号、8号、10号、11号、14号及16号发布了《企业会计准则第39号——公允价值计量》、《企业会计准则第30号——财务报表列报(2014年修订)》、《企业会计准则第9号——职工薪酬(2014年修订)》、《企业会计准则第33号——合并财务报表(2014年修订)》、《企业会计准则第40号——合营安排》、《企业会计准则第2号——长期股权投资(2014年修订)》及《企业会计准则第41号——在其他主体中权益的披露》,要求自2014年7月1日起在所有执行企业会计准则的企业范围内施行,鼓励在境外上市的企业提前执行。另外,财政部以财会[2014]23号发布了《企业会计准则第37号——金融工具列报(2014年修订)》(以下简称“金融工具列报准则”),要求在2014年年度及以后期间的财务报告中按照该准则的要求对金融工具进行列报。

发行人于2014年7月1日开始执行前述除金融工具列报准则以外的7项新颁布或修订的企业会计准则,在编制2014年年度财务报告时开始执行金融工具列报准则,并根据各准则衔接要求进行了调整,对当期和列报前期财务报表项目及金额的影响如下:

发行人全资子公司天津泰达集团有限公司之控股上市子公司天津泰达股份有限公司、全资子公司天津泰达集团有限公司之全资子公司海南泰达置地投资有限公司2014年度发生重要前期差错更正,导致发行人合并口径审计报告2014年年初数据与2013年年末数据有较大差异。

因发行人控股子公司天津市泰达国际控股(集团)有限公司之控股子公司渤海证券股份有限公司根据《企业会计准则第33号——合并财务报表(2014年修订)》等新修订准则的相关要求,将渤海证券股份有限公司享有控制权的资产管理计划以及母子公司投资的信托计划作为特殊目的主体,纳入到天津市泰达国际控股(集团)有限公司合并财务报表的合并范围,因此天津市泰达国际控股(集团)有限公司对比较报表进行了追溯调整,导致增加2013年度的所有者权益共计5,406,708.12元,其中增加归属于母公司的所有者权益为2,219,105.54元,增加归属于少数股东的所有者权益3,187,602.58元。

随着今后国家会计政策的调整,发行人相关会计科目也会进行变动,存在一定风险。

近三年一期,发行人营业外收入分别为38.56亿元、29.66亿元、28.12亿元和22.36亿元,呈现逐年降低态势,原因在于政府补助是发行人非经营性收入的主要组成部分,主要依据公司所建设的项目情况,按“一事一议”的原则审定补助事项。因此政府补助金额存在一定不稳定性,导致发行人非经营性收入波动较大。

近三年一期,发行人营业利润分别为-14.56亿元、1.63亿元、-1.12亿元和-5.96亿元,发行人营业利润波动较大,且2013年度、2015年度及2016年1-9月为亏损,虽然发行人最终依靠营业外收入政府补助等使得净利润为盈利,但如果公司未来不能获得稳定的、持续的经营性项目收益,可能对公司未来整体盈利能力造成一定的影响。

2013-2015年末及2016年9月末,发行人以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产605,303.25万元、993,881.92万元、1,955,350.80万元和3,172,847.97万元,分别占资产总额的2.68%、3.92%、6.55%和10.29%。近年来发行人根据宏观经济、外部市场环境变动影响和证券市场行情,对持有的股票和债券投资量进行不断调整,使得该类资产逐年增加。该类资产占发行人总资产比重较大且随着市场行情的变化有一定的波动风险。

2013-2015年末及2016年9月末,发行人的存货余额分别为5,682,425.44万元、6,129,852.05万元、6,960,801.80万元和7,400,928.59万元,分别占资产总额的25.15%、24.15%、23.33%和24.00%,主要包括开发成本、在产品、库存商品、开发产品和工程施工。近年来,发行人存货占资产比重较高,同时受建设周期限制,上述资产的流动性相对较低。

发行人未来在建项目较多,需要投资支出的资金规模较大,如发行人不能获得充足的资金,未来投资计划可能受到影响,同时也会增加发行人的偿债风险。

近三年一期,发行人营业毛利润分别为13.59%、15.69%、18.29%和14.67%,近三年发行人营业毛利率稳步提升,但商品销售、公用事业等主要板块毛利率均低于公司整体毛利率。2016年1-9月,公司商品销售板块及公用事业板块毛利率分别为9.79%及-13.04%,公司主要板块毛利率较低可能使得公司的盈利能力受到影响。

截至2015年末,发行人应收账款84.4亿元,其他应收款177.94亿元,上述两项资产占当年总资产的8.79%。2015年末发行人计提应收账款坏账准备6.2亿元,计提比例6.81%;计提其他应收款坏账准备33.22亿元,计提比例15.73%。由于外部经济环境的不确定性,发行人应收款项的回收具有一定不确定性,存在一定坏账损失风险。

发行人在天津开发区、天津滨海旅游区、天津中新生态城等地承担了部分区域开发及基础设施运行维护工作,与当地政府间的往来款项规模较大,若相关政府财政偿债能力下滑,将导致相应款项收回存在不确定性,存在一定坏账损失风险。

发行人在海外投资项目主要有埃及苏伊士经贸合作区及天津钢管TPCO美国项目,发行人海外投资需要面对东道国的相关的政治、法律、投资环境等风险,海外投资回报存在不确定性。

瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)已对发行人2014年合并财务报表进行了审计,出具了保留意见审计报告,原因为:因泰达控股子公司天津滨海泰达物流集团股份有限公司截至发行人2014年报告日尚未公告其经审计的财务报表,致使泰达控股只能以其未经审计的财务报表纳入合并范围并编制报告所附财务报表,瑞华会计师事务所无法判断以上编制方法对报告所附财务报表的影响程度。除上述事项产生的影响外,2014年度财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公允反映了天津泰达投资控股有限公司2014年12月31日合并及公司的财务状况以及2014年度合并及公司的经营成果和现金流量。发行人2014年度审计报告为保留意见,存在一定风险。

2013-2015年度及2016年1-9月,公司投资收益分别为23.78亿元、56.05亿元、49.92亿元及33.58亿元,大体呈现增长局面,但相对于公司利润总额贡献占比较大,若今后投资收益出现下滑,将导致公司出现盈利能力下降风险。

2013-2015年度及2016年1-9月,公司流动比率分别为1.07、1.05、1.2和1.37,速动比率分别为0.58、0.60、0.72和0.81,虽然公司资产流动性逐年好转,但流动比率和速动比率相对较低,导致发行人存在资产流动性较差风险。

截至2015年末发行人及其子公司对外担保总金额为614,415.53万元,占发行人净资产的9.12%,发行人对外担保金额较大。如果发行人的担保的债务不能按期归还,发行人可能存在一定的代偿风险。

截至募集说明书摘要签署日,发行人子公司天津钢管集团股份有限公司对天津市无缝钢管厂担保金额为16.21亿元,且天津市无缝钢管厂已于2014年停止钢管生产,而转为钢材贸易。虽然原贷款借新还旧工作已完成,且天津钢管对天津市无缝钢管厂的担保由渤海钢铁集团提供了保证反担保,但是发行人子公司依然面临一定的代偿风险。

2013-2015年末及2016年9月末,发行人其他应收款余额分别为126.96亿元、229.14亿元、177.94亿元和167.38亿元,分别占流动资产的10.34%、15.90%、10.30%和9.28%,分别占总资产比重分别为5.62%,9.03%,5.96%和5.43%,发行人其他应收款余额较大,若其他应收款回收情况不及预期,部分款项回款发生困难将会对公司的资产流动性产生一定的影响。

发行人主要从事钢管生产制造、房地产、基础设施建设等多个领域的业务,其盈利能力与宏观经济周期有着比较明显的相关性。如果未来经济增长放缓或甚至出现衰退,将会对公司现有相关周期性板块产生负面影响,从而对发行人盈利能力产生不利影响。

发行人的主要业务集中在天津,天津的经济发展水平及未来发展趋势对公司经营项目的经济效益影响较大。如果天津市及滨海新区经济发展受到重大不利因素影响出现明显下滑或甚至衰退,公司盈利能力可能受到不利影响。

发行人目前拥有区域开发、商业、住宅及滨海新区基础设施等多项在建项目,还有钢管、钢材的生产制造。上述在建项目多为基建项目,项目规模较大,建设周期较长。钢铁、水泥等建筑材料价格存在波动可能,在项目建设和运营期间,如出现原材料和能源价格以及劳动力成本上涨,可能导致项目总成本上升,从而对公司的盈利水平产生不利影响。从钢铁行业方面分析看,由于受反倾销、反补贴等贸易壁垒、贸易保护政策影响,钢材出口呈下降趋势。同时,我国经济发展中出现的不平衡问题使产品结构性矛盾进一步突出,致使用钢行业增速减缓,下游用钢行业特别是制造业对钢材需求增速下降,最终导致钢材价格一直处于低位。整个钢铁行业未来面临高成本、高库存、低售价的压力,在这种供大于求的市场环境下,原材料价格居高不下而钢铁价格又难以转嫁上涨的成本有可能对发行人利润水平和盈利能力造成影响。

发行人从事的部分基础设施投资、建设、运营和管理等业务一般历时数年,盈利能力与宏观经济周期有着比较明显的相关性,在项目建设和运营期间,如出现原材料价格以及劳动力成本上涨、遇到不可抗拒的自然灾害、意外事故、利率政策改变以及其他不可预见的困难或情况,都将导致总成本上升。2011年下半年以来至今我国经济增长放缓,同比增长出现回落,地方政府对基础设施建设方面投资也同比减少,对于建成的基础设施的使用需求也有所减少。发行人将继续对八里台示范镇、中塘示范镇等项目进行投资开发,建设资金需求较大。这些有可能对发行人盈利能力产生不利影响。

近年来,发行人承担的建设项目较多,投资规模较大,因此对未来的融资需求也较大。截止2016年9月末发行人存货中主要在建项目包括格调林泉、泰融中心项目等30多个项目,预计总投资约451.11亿元,其中已投资约272.19亿元,未来还需投资约180.31亿元。发行人未来融资需求较大,如果发行人,不能持续获得资金,则有可能影响项目的整体进度和发行人的盈利能力。

由于钢管行业产能过剩,国内市场尚未得到完全恢复,加之近年来受国外贸易保护政策影响出口量下降,加剧了国内市场竞争的压力,钢管企业只能依靠降价参与市场竞争,目前国内钢管价格大幅度下降并在低位长期徘徊。尽管发行人是我国最大无缝钢管及石油套管的生产基地,其无缝钢管、石油套管国内市场占有率近年来一直位居国内第一,但仍将面临着市场竞争风险,从而影响发行人的盈利能力。

发行人主要从事商品销售、房地产、公用事业、物流业、服务业等行业。公司产业集中度较低,在不同业务领域的投资效益不同,盈利状况也不同,从而增加了企业的经营风险。

得益于天津市地方政府得大力支持,发行人近年来获取了较多的土地储备。截至2016年9月末,拥有土地储备总面积约12,711,026.61平方米,其中待开发土地面积11,628,237.29平方米,土地储备规

泰达投资张鹏:找到有真正需求的细分市场

原标题:泰达投资张鹏:找到有线日,搜狐IT无穷俱乐部联合3W传播,在中关村创业大街3W咖啡举办2015年第一期搜狐IT超声波沙龙。本期沙龙主题是: 「混沌中最亮的星—万物互联时代的开启」,话题涉及智能手机,智能硬件,智能机器人,车联网,智能家具,O2O……

搜狐公司副总裁樊功臣、老鹰基金创始人刘小鹰、九合创投创始人王啸、明势资本创始合伙人黄明明、PreAngel合伙人顾浩、CGIA副秘书长张胜、天津泰达投资总监张鹏、传媒梦工场投资总监吕子睿、沁和元通副总经理田耕、搜狐IT自媒体人杨子超在本次沙龙上分享了他们对「万物互联时代」的思考和投资理念。

张鹏:我们泰达科技投资方向主要是TMT行业和生物医药行业。我在公司负责投资TMT行业。我们在TMT领域重点关注软件、集成电路和互联网。我们一直在投资IC设计公司特别是传感器公司。例如嵌入式CPU、图象传感器、心率、心电芯片还有加速度计和陀螺仪。结合我们投资行业的感受,简单谈一谈互联网往物联网过渡的阶段当中我们应该关注什么样的问题。刚才嘉宾提到了物联网是往互联网更高阶段发展。实际上在物联网环境下的产品开发上面临这样一个状态。各类的传感器根据具体的应用场景,组装在的不同应用系统平台上。比如智能家居、可穿戴设备,或者更大一点的系统就是车联网。

互联网最早是基于PC的,在后来发展到移动互联网是基于手机的,那么到物联网就是基于传感器的。首先我们面对的不再是通用的应用平台,不是PC也不是一个手机,而是各种各样细分领域的系统平台,在这些系统平台里面在目前为止还没有出现通用的硬件解决方案。比如智能手机大规模普及是有这么几个历史性的结点,MTK的turn-key解决方案让开始让feature-phone变得非常便宜,高通和联发科新的智能机解决方案使得智能机降到两千元以内,促进了智能机的普及,同时也引爆了移动互联网。同时硬件平台上面还有安卓或者IOS两大成熟的操作系统。而目前的物联网应用领域里各种传感器没有成熟的turn-key的解决方案,也没有一个成熟的操作系统。在开发产品时不会再简单像以前针对移动互联网开发一个APP就可以了我们看到很多做APP的团队基本都是软件工程师,基于用户需求开发了一款APP用软件实现它,同时再用先免费的方式获取流量,之后再等用户数积累到一定程度再去开发增值应用建立盈利模式。简单的复制以往的这种方式在物联网时代会面临难题。你现在的开发可能要往深除去延伸,仅有软件工程师是不够的,我们接触到很多的项目包括我担任各种大赛评委看到很多创业团队去开发可穿戴设备,例如手环手表,尤其在北方的这些创业团队基本上都是做设计和搞软件的。团队里熟悉硬件工程师很少的,甚至没有。那么面临一个问题,如何去整合供应链?物联网时代很难再简单的就用一个免费的策略去攻这个市场,免费的成本会更高,因为以前免费搭上的软件开发和推广费用,但是在物联网时代你是肯定是有大量硬件成本发生的。怎么整合供应链让成本变得更低。在物联网应用上更加复杂,你如何去真正满足用户的需求,比如我们在各种创业大赛上都会经常看到针对老年人做的手机或可穿戴设备,想判断老年人是否是跌倒。基本上硬件方案是很成熟的,三轴的加速度计和陀螺仪组合,但是你如何判断他是真的跌倒还是正常的运动姿态,这需要基于对硬件理解基础之上有一个非常好的算法。要把硬件和真正用户的实际场景当中的需求结合起来通过算法来实现,这个跟以往的移动互联网开发是有很大的不同。如果一个在物联网里面能够做出好产品的团队,最好应该包括设计工程师的,软件和硬件工程师,应用里面需要很多的算法才实现好的用户体验。刚才王总提到打高尔夫,其实你模拟拿他自己平常练习的数据跟真正的高手数据比较模拟很多是有算法在里面的,当然这个算法是基于对硬件和用户需求的深度理解。物联网产品的开发基本都会涉及到软硬件的高度融合,对创业团队的要求会更高,这是在我们在所遇到的很多项目里面发现的一个比较典型的问题。

另外,物联网时代的应用场景更复杂更细分,而且有阶段性的特点。我们在接触到一些创业者的时候,无论是投资还是看到很多创业大赛里面,创业团队经常在谈到我想做什么,我要为用户提供什么,他们非常有情怀。但我特别喜欢的团队是能够花上一半以上的篇幅来谈他是怎么知道用户需求的,如何理解用户需求的。我们发现很多创业团队所谓的用户需求是自己设想出来的,而不是真实的。你跟用户的关系应该是平等的,你既不要俯视它也不要仰视它,要近距离、长时间的观察。创业忌讳自以为了解和尊重用户的,但其实是很多时候是不够真诚的。有些创业者没有近距离观察,只是看到网上在说这是一个风口,那是一个风口马上就去做了,非常着急,就怕这个风口马上过去,实际,了解一个用户真实的需求不是那么一件容易的事情。举一个简单的例子,比如可穿戴设备。现在可穿戴设备如果以国内用户为市场能够上量的不多。我们投做心率的、心电的IC设计公司,去他们的客户访谈,发现在深圳好几家公司为国外代工的出货量每年销售额都过亿。大家都希望提供可穿戴设备积累数据建成健康管理平台,但如何让用户有一个持续的保持黏性去用,在国内是一个问题,在国外不是问题。在国内为什么是问题?我们社会没有过渡到真正的非常成熟的健康理念,我们只是把手环当做一个玩具,火一把后就没有了消息。在国外这些深圳厂家代工的手环到欧洲美国可以卖到一两百美元、欧元,利润很大。国外消费者有根深蒂固长期进行自我健康管理的习惯,没有手环的时候他们也会用各种方式来测心率,有手环对他来讲更方便,着对他们来讲是一个即时的刚需。在国内对很多人来讲不是即时刚需,就是为了追求潮流,尝试下新鲜事物。但老年人可能需要,慢性病人可能需要,所以一定要找到那个有真正需求的细分市场。未来这方面机会会很大,但是找到机会需要耐心。国外的机会未必是国内的机会,国内外有很大的差异。用户的需求也是有阶段特性的,尤其在物联网状态下,应用与人的距离的更近了关系也更深了,不是简单运行在手机上或PC端的软件。比如可穿戴设备测他的运动、心率、心电,意味着对人做更近距离、更长时间的观察。作为用户自己来讲有时都不一定清楚的知道他的需求是什么。对用户需求的了解一定是创业的重要前提,而且这种了解是长时间的,不是简单的通过网上公开信息、简单的做问卷调查或者看到有人创业成功就去简单复制。

在现阶段物联网应用开发来讲要关注两个问题,第一个与以往在PC端移动端所需要关注要素的变化,因为它是通过深度的软硬件融合来实现的。第二,对于用户的需求理解需要花费更多的时间,要用更真诚的态度,要更近距离观察和理解。我想机会是永远存在的,新的机会会不断的涌现,但是最重要的是要有理性和耐心。